Peut-on expliquer les rachats d'actions finances par emission de dette?

P. Artus

Working Papers from Caisse des Depots et Consignations - Cahiers de recherche

Abstract: On observe depuis plusieurs annees aux Etats-Unis, et dans la periode plus recente en Europe, une hausse forte de la dette des entreprises servant a racheter (et a annuler) leurs actions. Sans imperfection financiere, ces operations (qui accroit la volatilite des resultats et le risque de faillite) ne peuvent pas profiter a la fois aux vendeurs (les petits actionnaires) et aux acheteurs (les grands actionnaires) et nedevraient donc pas avoir lieu. Nous proposons l'explication suivante: les grands actionnaires ont des possibilites de diversification de leurs portefeuilles superieures aux petits actionnaires, et, de ce fait, il est possible de definir un prix de rachat des actions qui satisfasse toutes les parties, permettant ainsi la reduction du capital.

Keywords: MARCHE FINANCIER; FINANCEMENT DE L'ENTREPRISE; ACTIONNAIRES (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G11 G32 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 31 pages
Date: 1999
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