Quel prix pour les options UMTS? Une approche par les options réelles

Véronique Bessière and Michael Kaestner

No 2001-3, Accepted Papers Series from Montpellier University, Center for Research in Finance

Abstract: Cet article présente une méthodologie d’évaluation des licences UMTS en utilisant un modèle d’options réelles. L’acquisition d’une licence est perçue comme donnant droit à entreprendre les investissements d’infrastructure du réseau, que la firme peut différer dans le temps. La valeur de la licence correspond alors à l’option d’investissement. Les investissements sont supposés réalisés en une fois, et les cash-flows futurs qui en résultent sont incertains. L’incertitude sur les cash- flows peut inciter la firme à attendre avant de réaliser l’investissement, même si la VAN espérée est positive. Nous déterminons la valeur de la licence UMTS et spécifions le seuil de cash-flows pour lequel la VAN dévient égale à la valeur de l’option et auquel il devient optimal de réaliser l’investissement. Nous discutons l’impact des différents paramètres (volatilité et taux de croissance des cash-flows, coût de l’investissement, …) sur la décision d’investissement.

Keywords: UMTS; real options; simulation (search for similar items in EconPapers)
Pages: 8 pages
Date: 2001-07-30
Note: Article in french language
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Citations:

Published in Banque et Marches, No. 59, July-August 2002

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