Offres publiques, pouvoir de négociation et partage des synergies

Véronique Bessière

No 1999-1, Accepted Papers Series from Montpellier University, Center for Research in Finance

Abstract: On étudie l’effet du pouvoir de négociation de la firme initiatrice sur le partage, avec la cible, des synergies liées à une offre publique d’acquisition ou d’échange d’actions. L’échantillon ne comporte que des offres acceptées durant la période 1991-1997 en France. La modélisation est issue de la théorie des jeux. Diverses variables traduisant le pouvoir de négociation sont reliées au partage des synergies inhérentes aux réactions boursières à court terme suscitées par l’offre. Selon les attentes, on trouve que le pouvoir de négociation est plus fort lorsque des synergies élevées sont en cause et l’initiatrice conserve alors une part plus large du gain total. Son pouvoir et son gain augmentent encore si elle peut faire jouer d’autres incitations, notamment, la possession préalable d’une part du capital ciblé et la menace de dilution du capital minoritaire. On trouve toutefois que le choix du mode de paiement et l’ajout d’une option de renonciation (levable si un seuil, ou dépôt minimal, des actions ciblées n’est pas respecté) n’influent pas sur le gain de l’opération, ces deux résultats étant contraires aux attentes issues des écrits.

Date: 1999-06-17
References: Add references at CitEc
Citations:

Published in Finéco, vol. 9-1

Downloads: (external link)
http://www.fsa.ulaval.ca/fineco/Bessiere.pdf (application/pdf)
Our link check indicates that this URL is bad, the error code is: 404 Not Found (http://www.fsa.ulaval.ca/fineco/Bessiere.pdf [302 Moved Temporarily]--> https://www.fsa.ulaval.ca/fineco/Bessiere.pdf [301 Moved Permanently]--> https://sites.fsa.ulaval.ca/fineco/Bessiere.pdf)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:grf:mtpaps:vb001

Access Statistics for this paper

More papers in Accepted Papers Series from Montpellier University, Center for Research in Finance Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by Michael Kaestner ( this e-mail address is bad, please contact ).