La BCE: quel(s) scénario(s) de sortie de crise ?

Christian Bordes () and Laurent Clerc
Additional contact information
Christian Bordes: CES - Centre d'économie de la Sorbonne - UP1 - Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne - CNRS - Centre National de la Recherche Scientifique

Post-Print from HAL

Abstract: Dans cet article, nous examinons la stratégie de sortie de crise, qui correspond dans la terminologie de la BCE à l'abandon des mesures non conventionnelles décidé indépendamment de l'orientation donnée à la politique de taux d'intérêt. Nous étudions les différents scénarios envisageables selon que le maintien de mesures non conventionnelles ou la sortie de crise coïncident avec la prolongation d'une politique de taux accommodante ou avec un changement de son orientation. Nous montrons que l'action de la BCE depuis la fin 2009 correspond à l'enchaînement de deux de ces scénarios, avec dans un premier temps une sortie de la politique dite de " de soutien renforcé du crédit " accompagnée d'un statu quo de la politique monétaire. Toutefois le déclenchement de la crise souveraine dans la zone euro a contraint la BCE à changer de tactique, avec l'entrée en vigueur du programme d'achat de titres (SMP) accompagné, un peu plus tard, d'un relèvement des taux directeurs. La situation actuelle reste tendue, avec d'une part des systèmes bancaires qui restent très dépendants de l'Eurosystème pour leur refinancement et des États confrontés à une situation budgétaire difficile. Cette situation illustre le difficile arbitrage entre le risque d'une sortie trop rapide et celui d'une sortie trop tardive de dispositifs exceptionnels dans une situation de crise financière qui dure depuis l'été 2007.

Date: 2011
References: Add references at CitEc
Citations:

Published in Revue d'économie financière, 2011, 103, pp.117-144

There are no downloads for this item, see the EconPapers FAQ for hints about obtaining it.

Related works:
Journal Article: La BCE: quel(s) scénario(s) de sortie de crise ? (2011)
Journal Article: La BCE: quel(s) scénario(s) de sortie de crise ? (2011)
Working Paper: La BCE: quel(s) scénario(s) de sortie de crise ? (2011)
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:hal:journl:hal-00647447

Access Statistics for this paper

More papers in Post-Print from HAL
Bibliographic data for series maintained by CCSD ().