Demanda de Derivativos de Câmbio no Brasil: Hedge ou Especulação

Walter Novaes and Fernando de Oliveira
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Fernando de Oliveira: IBMEC Business School - Rio de Janeiro and Central Bank of Brazil

No 2005-14, IBMEC RJ Economics Discussion Papers from Economics Research Group, IBMEC Business School - Rio de Janeiro

Abstract: Este artigo examina empiricamente a demanda de derivativos de câmbio de empresas brasileiras de capital aberto. Para tanto, construimos um banco de dados original com 23.767 contratos de swap cambial entre empresas e instituições financeiras em aberto em 2002. A partir destes contratos, identificamos 42 empresas de capital aberto que fizeram hedge no mercado de derivativos de câmbio e 51 que especularam. Os dados mostram que a existência de dívida externa e o tamanho da empresa afetaram positivamente a probabilidade de hedge, enquanto as receitas de exportação afetaram positivamente a probabilidade de especulação. Estes resultados sugerem que em períodos de grande volatilidade do câmbio - como no ano de 2002 - a demanda das empresas por derivativos de câmbio está fortemente relacionada a motivos especulativos.

Keywords: demanda de derivativos de câmbio; hedge; especulação; swaps cambiais; firmas de capital aberto (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G13 G32 G38 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2005-12-15
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