O Mercado Brasileiro de Securitização Imobiliária: uma análise comparativa de spreads

Eduardo Fernandes Cazassa

LARES from Latin American Real Estate Society (LARES)

Abstract: Este trabalho busca apresentar o contexto do mercado brasileiro de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) como instrumento de dívida, desenvolvimentos recentes e uma análise comparativa de spreads desses títulos.A literatura existente relata o subdesenvolvimento do mercado brasileiro de títulos de dívida privada. Entretanto, uma análise mais profunda dos títulos de dívida estruturada pode relacionar os motivos para seu relativo sucesso e perspectivas de crescimento. A experiência americana é brevemente descrita. Estatísticas sobre o mercado brasileiro de dívida são apresentadas. O mercado brasileiro de dívida oferece grandes oportunidades para o mercado de dívida privada, apesar da forte existência do mercado de dívida pública.Neste trabalho, o autor investiga o spread entre os CRIs, títulos da dívida pública e as debêntures locais. Os resultados preliminares indicam um comportamento oportunístico de mercado ao se apropriar de ganhos adicionais em momentos de ajustes econômicos.Com o objetivo de aprofundamento do conhecimento e do maior uso deste tipo de dívida estruturada, as principais recomendações deste trabalho são: (i) o incentivo ao mercado primário e secundário por meio de padronização das emissões; (ii) maior disponibilidade de informações detalhadas para comparação com benchmark de mercado; (iii) menor exigência de valor mínimo para compradores desses instrumentos; (iv) a existência de um benchmark de vencimento longo assim como de curva de juros pré-fixada de longo prazo. Em resumo, há boas perspectivas para crescimento no mercado de dívida privada, em especial para instrumentos de dívida estruturada.

Keywords: CRI; financiamento imobiliário; precificação; Pricing; real estate financing; securitização; securitization; spread (search for similar items in EconPapers)
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Date: 2015-09-01
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