Зона франка КФА: привязка к евро и волатильность номинального эффективного обменного курса в WAEMU и CEMAC Воспроизведение исследования Ngouana (2012) и расширение анализа на WAEMU и CEMAC, 1980–2024 гг

The CFA Franc Zone: Euro Peg and Nominal Effective Exchange Rate Volatility in WAEMU and CEMAC Replication of Ngouana (2012) and Extension to WAEMU and CEMAC, 1980-2024

Armand Salouo-Mvondo

MPRA Paper from University Library of Munich, Germany

Abstract: Режимы франка КФА обычно описываются как стабильные, поскольку франк Африканского финансового сообщества, используемый в Западноафриканском экономическом и валютном союзе (WAEMU), и франк Финансового сотрудничества в Центральной Африке, используемый в Экономическом и валютном сообществе Центральной Африки (CEMAC), поддерживают фиксированный паритет к евро. В статье рассматривается, что именно стабилизируется, если учитывать меняющуюся внешнюю экспозицию WAEMU и CEMAC. Разграничиваются двусторонняя номинальная стабильность, стабильность внутренних цен, стабильность номинального и реального эффективного обменного курса, финансовая стабильность и институциональное доверие; эмпирический анализ сосредоточен на одном измерении — волатильности номинального эффективного обменного курса (НЭОК). Ngouana (2012) показал для WAEMU, что в 2001–2010 гг. НЭОК был примерно вдвое более волатильным при привязке к евро, чем при контрфактической привязке к специальным правам заимствования (СДР). В настоящей статье проводится проверяемое воспроизведение с использованием унифицированной конвенции измерения курсов на конец месяца, анализ продлевается до 2024 г., а тот же подход применяется к CEMAC. Расширенный набор партнёров выбирается эмпирически, а доверительные интервалы получаются с помощью парного циклического бутстрэпа скользящих блоков. За 2001–2024 гг. отношение стандартных отклонений евро/СДР составляет 2,00 для WAEMU и 3,05 для CEMAC. Расчёт по двум временным конвенциям показывает, что переход от среднемесячных значений к наблюдениям на конец месяца изменяет величину отношения не более чем на 23% в зависимости от зоны и временного интервала, ни разу не снижая его ниже единицы. Результат также сохраняется при стресс-тестах доминирующего долларового фактурирования и при использовании лагированных, предопределённых и фиксированных торговых весов. Эти проверки остаются расчётными контрфактическими сценариями частичного равновесия и не выявляют равновесных последствий принятия иного режима. Поэтому результаты не определяют оптимальную якорную валюту. Они показывают, что обычное описание франка КФА как «стабильного» относится прежде всего к двусторонней номинальной стабильности относительно евро и без дополнительных оговорок не может распространяться на многостороннюю внешнюю валютную позицию.

Keywords: франк КФА; номинальный эффективный обменный курс; привязка к евро; специальные права заимствования; WAEMU; CEMAC; структура торговли. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: F31 F33 O55 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2026-07
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
https://mpra.ub.uni-muenchen.de/130244/1/MPRA_paper_130244.pdf original version (application/pdf)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:pra:mprapa:130244

Access Statistics for this paper

More papers in MPRA Paper from University Library of Munich, Germany Ludwigstraße 33, D-80539 Munich, Germany. Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by Joachim Winter ().