Financial Stress and macroeconomic fluctuations in Peru

Marthin Moran Fernandez, Rafael Nivin and Derry Quintana
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Derry Quintana: Banco Central de Reserva del Perú

No 2022-002, Working Papers from Banco Central de Reserva del Perú

Abstract: El grado de estrés financiero puede tener implicancias en la dinámica de las variables macroeconómicas. Este trabajo construye un índice de estrés financiero para Perú, empleando la metodología de componentes principales, sobre un conjunto amplio de variables que incluye a los intermediarios de crédito, el mercado de capitales y el mercado monetario y cambiario. Posteriormente, para evaluar el impacto del estrés financiero en variables del sector real, se realiza un análisis de impulsos respuesta, usando la metodología de Proyección Local desarrollada por Jordà (2005), en su extensión no lineal por Gorodnichenko y Auerbach (2013), dado que el impacto del estrés financiero en las variables macroeconómicas es no lineal. El resultado muestra que, durante periodos de estabilidad financiera la dinámica macroeconómica es consistente con el resultado del modelo Neokeynesiano, donde la política monetaria tiene un rol estabilizador en la economía ante choques de demanda. Sin embargo, durante episodios de estrés financiero, la efectividad de la política monetaria se ve reducida ante un mismo choque.

Keywords: Financial stress index; principal component analysis; local projection. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C32 E32 E44 E52 G01 G21 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2021-12
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