Функционирование денежно-финансовой системы России в условиях глобального финансового кризиса

Маневич В.Е. (), Одесс В.И. and Колосветова С.А.
Additional contact information
Маневич В.Е.: Институт проблем рынка РАН

Научные отчеты Института проблем рынка РАН from Институт проблем рынка РАН

Abstract: В работе показано, что на российском фондовом рынке, вследствие расхождения между балансовой и восстановительной стоимостью капитала, рыночная оценка акций российских корпораций остается кратно заниженной относительно его восстановительной стоимости. Недооценка капитала на фондовом рынке оказывает депрессивное воздействие на инвестиции. В среднесрочной перспективе представляется маловероятным, что рыночными методами удастся повысить капитализацию российского фондового рынка до такого уровня, который позволит полностью абсорбировать осуществляемые сбережения. Причина этого - низкая реальная доходность и эффективность российской экономики. Поэтому основным каналом внешнего финансирования должен оставаться банковский кредит, а для абсорбции сбережений, избыточных относительно частных инвестиций, необходимо расширение долга правительства и активизация государственных институтов развития. В данном отчете получены следующие результаты: На динамику инвестиций в экономике в целом влияет соотношение рыночной оценки капитала (цены акций) и издержек его замещения (восстановительной стоимости), или, другими словами, соотношение между доходностью акций и реальной доходностью капитала. Умеренное превышение цены акций, представляющих капитал, над издержками его замещения способствует росту инвестиций, чрезмерное превышение ведет к буму, перегреву экономики и, в дальнейшем, к кризису; хроническая недооценка акций угнетающе действует на инвестиции, ведет к значительному разрыву между сбережениями и инвестициями, вызывает стагнацию экономики. Сбережения, избыточные относительно инвестиций, служат источником вывоза капитала.

Keywords: финансовые рынки; акции; облигации; биржевые индексы; валютные резервы; резервные фонды; ввоз капитала; платежный баланс; дефицит; федеральный долг (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E0 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 51
Date: 2008, Revised 2010-01-28
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://www.ipr-ras.ru/reports/r08-0318.htm Описание в открытом архиве ИПР РАН
Our link check indicates that this URL is bad, the error code is: 404 Not Found

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:meirep:r08-0318

Access Statistics for this paper

More papers in Научные отчеты Института проблем рынка РАН from Институт проблем рынка РАН
Bibliographic data for series maintained by Когаловский Михаил Рувимович ().