Die Finanzmarktreaktion auf das deutsche Fiskalpaket

Filippos Petroulakis and Farzad Saidi

No 185, Kiel Policy Briefs from Kiel Institute for the World Economy

Abstract: • Diese Studie analysiert die Reaktionen der Kapitalmärkte auf Deutschlands jüngste Ankündigung, fiskalische Beschränkungen für Verteidigung und Ausgaben auf Länderebene zu lockern - und gleichzeitig ein 500-Milliarden-Euro-Investitionsfonds für Infrastruktur einzurichten. Insbesondere fragen wir, ob die steigenden Bund-Renditen Wachstumserwartungen oder Risikobedenken widerspiegeln. • Klare Evidenz für Wachstumserwartungen: Die steilere deutsche Zinsstrukturkurve, steigende Aktienkurse, die Aufwertung des Euro und stabile Credit-Default-Swap-Preise deuten darauf hin, dass die Märkte Deutschlands fiskalische Expansion eher als wachstumsfördernd denn als fiskalisch bedenklich interpretieren. • Der Kontrast zum Truss-Kwarteng-Haushalt im Vereinigten Königreich ist stark: Im Gegensatz zu den Turbulenzen nach dem britischen "Mini-Haushalt" 2022, die einen Ausverkauf über alle UK-Anlageklassen hinweg auslösten, wurde das deutsche Fiskal-Paket von den Märkten über verschiedene Anlageklassen hinweg positiv aufgenommen, was auf Vertrauen in die fiskalische Glaubwürdigkeit Deutschlands hindeutet.

Keywords: Fiskalpolitik; Staatsverschuldung; Zinsstrukturkurve; Markterwartungen; Schuldenbremse; Deutschland; Fiscal Policy; Sovereign Debt; Yield Curve; Market Expectations; Debt Brake; Germany (search for similar items in EconPapers)
Date: 2025
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