Inflation Expectations Measurement and its Effect on Inflation Dynamics in Colombia

Andres Sanchez-Jabba, Erick Villabon-Hinestroz and Bernardo Romero-Torres

Borradores de Economia from Banco de la Republica de Colombia

Abstract: The main objective of this study is to determine whether the effect of inflation expectations on inflation dynamics in Colombia depends on the measurement of this variable. For this purpose, we estimate New-Keynesian Phillips Curves measuring expectations with data from financial markets, economic surveys, and macroeconomic models. Our findings show that a one percentage point increase in financial market expectations (BEI) leads to a median increment in inflation of 0.96 percentage points, while economic survey (QSEE) and macroeconomic model (4GM) expectations yield median effects of 0.78 and 0.50 percentage points, respectively. Possible explanations for the differences in the effect of expectations on inflation relate to asymmetric losses in forecast errors, variations in forecasting costs, rigidities in information transmission, and economic modelling limitations. **** RESUMEN: El objetivo principal de este estudio es determinar si el efecto de las expectativas de inflación en la dinámica de la inflación en Colombia depende de la medición de esta variable. Para este propósito, estimamos Curvas de Phillips Neokeynesianas midiendo las expectativas con datos de mercados financieros, encuestas económicas y modelos macroeconómicos. Nuestros resultados muestran que un aumento de un punto porcentual en las expectativas del mercado financiero (BEI) conduce a un incremento medio en la inflación de 0.96 puntos porcentuales, mientras que las expectativas de encuestas económicas (QSEE) y de modelos macroeconómicos (4GM) producen efectos medios de 0.78 y 0.50 puntos porcentuales, respectivamente. Las posibles explicaciones de estas diferencias en el efecto de las expectativas en la inflación están relacionadas con pérdidas asimétricas en los errores de pronóstico, variaciones en los costos de pronóstico, rigideces en la transmisión de información y limitaciones en la modelización económica.

Keywords: Inflation expectations; inflation dynamics; New-Keynesian Phillips Curve; Generalized Method of Moments; expectativas de inflación; dinámica inflacionaria; curva de Phillips neokeynesiana; método generalizado de momentos (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C26 D84 E12 E31 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 25
Date: 2023-12
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https://doi.org/10.32468/be.1257

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