La transmisi�n de la pol�tica monetaria sobre el consumo en presencia de restricciones de liquidez

Ana Iregui and Ligia Alba Melo B.
Authors registered in the RePEc Author Service: Ligia Melo

No 5254, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: El objetivo de este documento es evaluar el impacto de la pol�tica monetaria, sobre elconsumo de los hogares colombianos, a trav�s del efecto que �sta tiene sobre la tasa deinter�s. Para esto, se utiliza un modelo que combina elementos de la hip�tesis del ingresopermanente y del ciclo de vida. Adicionalmente, se incorporan restricciones de liquidezdebido al poco acceso de la poblaci�n al sistema financiero en Colombia. El an�lisisemp�rico se realiza a partir de un ejercicio de calibraci�n de una funci�n consumo,utilizando informaci�n trimestral para el per�odo 1994-2006, en el cual se considera, de unlado, que toda la poblaci�n tiene acceso al sistema financiero y, de otro, que un segmentode la poblaci�n no tiene acceso. En el primer caso, la calibraci�n arroja una elasticidad desustituci�n intertemporal de 0,405, y se encuentra que un choque inesperado a la tasa deinter�s de un punto porcentual disminuye, ceteris paribus, el consumo corriente en 0,41%.En el segundo caso, se obtiene una elasticidad intertemporal de sustituci�n de 0,445,cuando se supone que el 43% del ingreso laboral pertenece a los consumidores conrestricciones de liquidez; entre m�s alto sea este porcentaje, mayor ser� la elasticidadintertemporal de sustituci�n.

Keywords: consumo; elasticidad intertemporal de sustituci�n; restricciones de liquidez; Colombia (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: D91 E21 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 63
Date: 2009-01-26
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