Intervenciones cambiarias y pol�tica monetaria en Colombia. Un an�lisis de VAR estructural

Juan Jos� Echavarr�a, Enrique L�pez E. and Martha Misas
Authors registered in the RePEc Author Service: Juan José Echavarría and Enrique López

No 6127, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: Se utiliza la metodolog�a VAR estructural para evaluar el impacto conjunto de las intervenciones cambiarias y de la pol�tica monetaria convencional sobre la tasa de cambio, la tasa de inter�s y las dem�s variables del sistema. Se encuentra que las compras netas de divisas deval�an significativamente la tasa de cambio nominal durante un per�odo cercano a 1 mes, en parte debido a que las compras no han sido esterilizadas en su totalidad, y a que han anunciado una pol�tica monetaria expansiva en el futuro (el llamado canal de signaling). Ello plantea conflictos potenciales de pol�tica en un r�gimen de inflaci�n objetivo. La tasa de cambio nominal aparece determinada con igual fuerza por variables nominales y reales. No se encuentra evidencia de la paridad no cubierta, quiz� por la incapacidad de capturar adecuadamente variables como el riesgo y las expectativas de tasa de cambio y de precios.

Keywords: Intervenci�n cambiaria; pol�tica monetaria; VAR estructural. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C32 E52 F31 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 37
Date: 2009-11-17
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