La valoraci¢n de opciones reales dependientes de procesos discontinuos. Aplicaci¢n a un caso en la industria de componentes del autom¢vil

Susana Alonso Bonis (), Valent¡n Azofra Palenzuela () and Gabriel de la Fuente Herrero ()
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Susana Alonso Bonis: Departamento de Econom¡a Financiera y Contabilidad, Facultad de Ciencias Econ¢micas y Empresariales, Universidad de Valladolid
Valent¡n Azofra Palenzuela: Departamento de Econom¡a Financiera y Contabilidad, Facultad de Ciencias Econ¢micas y Empresariales, Universidad de Valladolid
Gabriel de la Fuente Herrero: Departamento de Econom¡a Financiera y Contabilidad, Facultad de Ciencias Econ¢micas y Empresariales, Universidad de Valladolid, http://www2.eco.uva.es/gfuente/

No 2005-14, Working Papers "New Trends on Business Administration". Documentos de Trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas". from Interuniversity Research Master and Doctorate Program (with a quality mention of ANECA) on "Business Economics", Universities of Valladolid, Burgos, Salamanca and León (Spain). Until 2008, Interuniversity Doctorate Program (with a quality mention of ANECA) “New trends in Business Administration”, Universities of Valladolid, Burgos, and Salamanca (Spain). Master en Investigación y Programa de Doctorado Interuniversitarios (con mención de calidad de la ANECA) en "Economía de la Empresa", Universidades de Valladolid, Burgos, Salamanca y León (España). Hasta 2008, Programa de Doctorado Interuniversitario (con mención de calidad de la ANECA) “Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas”, Universidades de Valladolid, Burgos y Salamanca (España).

Abstract: El objetivo de este trabajo es evaluar las posibilidades de flexibilizaci¢n de los modelos tradicionales de opciones reales mediante el empleo de las t‚cnicas de simulaci¢n. En concreto, combinamos el m‚todo de Monte Carlo y la programaci¢n din mica en un modelo que permite valorar opciones reales de estilo americano cuya variable de estado sigue un proceso mixto browniano-Poisson. El an lisis de los errores cometidos por los modelos convencionales en la valoraci¢n de este tipo de opciones se aborda a trav‚s del estudio de un caso de inversi¢n en el sector de componentes del autom¢vil. Los resultados de la valoraci¢n revelan la existencia de diferencias significativas en el valor de las opciones cuando se incorporan las discontinuidades, incluso cuando el valor esperado de las mismas es nulo. Este efecto es mayor cuanto menor es la volatilidad del movimiento continuo, en cuyo caso la utilizaci¢n de los modelos tradicionales de opciones reales puede provocar errores importantes en el proceso decisional de la empresa. La omisi¢n de las discontinuidades puede motivar, por ejemplo, el rechazo de proyectos rentables cuando la dispersi¢n del salto es reducida, o tambi‚n la aceptaci¢n de proyectos de VAN ampliado negativo en los casos de volatilidad discreta elevada.

Keywords: Valoraci¢n; selecci¢n de inversiones; opciones reales americanas; simulaci¢n de Monte Carlo; procesos estoc sticos discontinuos. (search for similar items in EconPapers)
Pages: 27 pages
Date: 2005-12
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Citations:

Published in Applied Economics, 2008, pages 1-13 with the title ?Real option value and random jums: applicaton of a simulation model?.

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