A Golden Rule for Russia? How a Rule-Based Fiscal Policy Can Allow a Smooth Adjustment to the New Terms of Trade

Christian Gianella

No 537, OECD Economics Department Working Papers from OECD Publishing

Abstract: The Russian economy continues to grow strongly, buoyed by rising terms of trade, which, in turn, are supporting a boom in domestic consumption. This paper addresses the challenge that the adjustment to sustained high oil prices poses for macroeconomic management. It first examines the impact of rising terms of trade on the domestic economy, particularly with respect to exchange-rate appreciation, competitiveness and inflation. It then considers the role of monetary and fiscal policies in ensuring a smooth adjustment to the higher terms of trade. The paper argues that fiscal policy should be the primary instrument for tackling this challenge. It therefore focuses on the potential role of a fiscal rule in insulating the economy and the budget from commodity-price fluctuations, and on the management of windfall oil and gas revenues accumulated in the fiscal Stabilisation Fund.

Une règle d'or pour la Russie? Comment une politique budgétaire fondée sur des règles peut permettre un ajustement en douceur aux nouveaux termes de l'échange. L’économie russe continue de croître à un rythme élevé, bénéficiant d’une amélioration prolongée des termes de l’échange qui alimente la forte hausse de la consommation intérieure. Cette étude analyse le défi que l’adaptation à des prix du pétrole durablement élevés suscite en termes de gestion macroéconomique. Il examine d’abord les conséquences de l’augmentation des termes de l’échange sur l’économie nationale, en particulier son impact sur l’appréciation du taux de change, la compétitivité et l’inflation. Il analyse ensuite le rôle que les politiques monétaire et budgétaire peuvent jouer pour garantir un ajustement en douceur à cette augmentation des termes de l’échange. Le chapitre conclut que la politique budgétaire devrait être l’instrument à privilégier pour réaliser cet ajustement. Enfin, l’étude considère le rôle que peuvent potentiellement jouer des règles budgétaires pour mettre l’économie et le budget à l’abri des fluctuations des prix des matières premières, et se concentre sur la gestion des recettes pétrolières et gazières exceptionnelles transférées dans le Fonds de stabilisation.

Keywords: dutch disease; fiscal policy; gestion macroéconomique; macroeconomic management; monetary policy; politique budgétaire; politique monétaire; Russia; Russie; syndrome néerlandais (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E52 E63 O23 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2007-01-15
New Economics Papers: this item is included in nep-cba, nep-cis, nep-mac and nep-tra
References: Add references at CitEc
Citations: View citations in EconPapers (4)

Downloads: (external link)
https://doi.org/10.1787/328835227746 (text/html)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:oec:ecoaaa:537-en

Access Statistics for this paper

More papers in OECD Economics Department Working Papers from OECD Publishing Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by ().