Monetary Policy Reaction Functions in the OECD

Douglas Sutherland

No 761, OECD Economics Department Working Papers from OECD Publishing

Abstract: Monetary policy reaction functions can provide insights into the factors influencing monetary policy decisions. Empirical estimates suggest that differences exist across countries as to whether monetary policy reacts solely to expected inflation or also takes into account expected output developments. A range of other factors, such as monetary policy in large economies, can also influence monetary policy reactions in smaller ones. On the other hand, monetary policy has reacted less to contemporaneous measures of the output gap, while asset price developments do not generally appear to have influenced monetary policy decisions.

Les fonctions de réaction de la politique monétaire dans la zone de l'OCDE Les fonctions de réaction de la politique monétaire peuvent utilement éclairer les facteurs qui influent sur les décisions de politique monétaire. Les estimations empiriques montrent qu’il y a des différences d’un pays à l’autre sur le point de savoir si la politique monétaire réagit uniquement à l’inflation anticipée, ou prend également en compte l’évolution prévisible de la production. Plusieurs autres facteurs, notamment la politique monétaire des grandes économies, peut également influer sur les réactions de politique monétaire dans les petites économies. En revanche, la politique monétaire a moins réagi aux mesures instantanées de l’écart de production et l’évolution des prix des actifs ne paraît pas en général avoir influencé les décisions de politique monétaire.

Keywords: asset prices; monetary policy; output gap; politique budgétaire; prix des actifs; écart de production (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E42 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2010-05-04
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