Efectos de la Exención Tributaria a las Ganancias de Capital en el Precio de las Acciones en Chile

Claudio Agostini and Mariel C. Siravegna ()
Additional contact information
Mariel C. Siravegna: Programa de Postgrado ILADES-Universidad Alberto Hurtado – Universidad Santo Tomas.

No 7, Serie de Documentos de Trabajo from Superintendencia de Valores y Seguros

Abstract: La Reforma al Mercado de Capitales de 2001 en Chile (MK I), estableció la exención del impuesto a la renta para las ganancias de capital provenientes de la enajenación de acciones con presencia bursátil mayor al 25%. Los objetivos de la reforma eran aumentar la participación, la profundidad y la liquidez en el mercado local de acciones. Sin embargo, no es evidente cuál es el efecto que tiene una rebaja tributaria en el precio de las acciones ya que hay dos efectos que actúan en sentido contrario. Por un lado, hay un efecto de capitalización que lleva a un aumento en los precios. Por otro lado, hay un efecto lock-in que lleva a una reducción en los precios. Determinar cuál efecto domina es, por lo tanto, una pregunta que debe responderse empíricamente. Este trabajo contribuye a responder esa pregunta, determinando empíricamente los efectos que tuvo la exención tributaria introducida en 2001 en el precio de las acciones en Chile. Utilizando un estimador de diferencias en diferencias, los resultados muestran un impacto anticipado promedio de alrededor de -14% en el precio de las acciones que se cotizan en la Bolsa de Santiago frente a la futura exención tributaria. La elasticidad del precio respecto a la tasa de impuesto, entre 0.006 y 0.01, es mucho menor a la estimada en la literatura económica para otros países a partir de reformas similares, donde la elasticidad fluctúa entre 0.20 y 0.27. Sin embargo, es de magnitud similar a la elasticidad estimada para períodos de tiempo donde el efecto lock-in domina.

Keywords: Ganancias de Capital; Incidencia Tributaria; Mercado de Capitales; Precio de Acciones. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C23 H24 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 21 pages
Date: 2010-02
New Economics Papers: this item is included in nep-lam
References: View references in EconPapers View complete reference list from CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://www.svs.cl/sitio/publicaciones/doc/Serie%20 ... tos/doc_trabajo7.pdf (application/pdf)
Our link check indicates that this URL is bad, the error code is: 500 Can't connect to www.svs.cl:80 (A connection attempt failed because the connected party did not properly respond after a period of time, or established connection failed because connected host has failed to respond.)

Related works:
Working Paper: Efectos de la Exención Tributaria a las Ganancias de Capital en el Precio de las Acciones en Chile (2009)
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:svs:svssdt:2010-7

Access Statistics for this paper

More papers in Serie de Documentos de Trabajo from Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de Valores y Seguros, Libertador Bernardo O´Higgins 1449 12th Floor ZIP Code 8340518 - Santiago - Chile. Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by ( this e-mail address is bad, please contact ).