Policy spillovers and synergies in a monetary union

Óscar Arce (), Samuel Hurtado and Carlos Thomas
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Óscar Arce: Banco de España

No 1540, Working Papers from Banco de España

Abstract: En este artículo se presenta un modelo económico de equilibrio general para analizar los efectos de distintas políticas de oferta y demanda, así como las posibles sinergias entre ellas, dentro de una unión monetaria asimétrica inmersa en una «trampa de liquidez» (tipos de interés en cero), en la que algunos de sus países miembros se hallan en un proceso de desapalancamiento duradero. El análisis que se desarrolla en el trabajo sugiere que la implementación conjunta de reformas estructurales en los países con niveles más elevados de endeudamiento, una expansión fiscal en los países del «núcleo» de la unión monetaria y el compromiso de la autoridad monetaria para mantener los tipos de interés en niveles moderados durante un período relativamente prolongado (forward guidance u orientación de expectativas) producen sinergias positivas entre las tres medidas: el forward guidance refuerza los efectos expansivos de las políticas nacionales, y estas a su vez mejoran la efectividad de la política monetaria del banco central.

Keywords: monetary union; deleveraging; zero lower bound; structural reforms; fiscal expansion; forward guidance; synergies (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E44 E52 E62 E65 G21 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 68 pages
Date: 2015-12
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Journal Article: Policy Spillovers and Synergies in a Monetary Union (2016)
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