UNA HISTORIA DE LOS A�OS VEINTE PARA LOS NOVENTA

Alejandro L�pez M. and Juana Patricia T�llez

No 3711, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: Los flujos de capital que han entrado en Am�rica Latina durante los �ltimos a�os no son una caracter�stica exclusiva de la d�cada del noventa. En efecto, a finales de los a�os sesenta y principios de los ochenta, la regi�n tambi�n experiment� una coyuntura de entrada de capitales del exterior y su desenlace hizo recordar la experiencia vivida en los a�os treinta (v�ase entre otros, Diaz-Alejandro (1983). A pesar de las lecciones que se pueden sacar de la historia, ella se olvida y cuando la turbulencia de los mercados de capitales internacionales vuelve a azotar las econom�as de la regi�n, el fen�meno parece �nico, nuevo e irrepetible. A diferencia de otros pa�ses de Am�rica Latina, en 1994 el d�ficit en la cuenta corriente de Colombia fue financiado, en casi 70% (US$ 1.928 millones), por inversi�n extranjera. De dicha inversi�n, los llamados fondos de inversi�n, que son los m�s vol�tiles, representaron el 22% (US$424 millones). La importancia de la inversi�n extranjera directa, sumada al hecho de que las exportaciones est�n creciendo a un ritmo superior al de la tasa de inter�s promedio de la deuda externa, condujo a que el indicador de solvencia deuda/ exportaciones permaneciera en los niveles de a�os anteriores (Varela y Beltr�n (1995)). Esto vuelve a Colombia m�s inmune que otros pa�ses a las repercusiones que tendr�a un eventual deterioro de las condiciones existentes en los mercados de capitales internacionales. No obstante, es interesante recordar la historia y derivar las lecciones que permitan actuar con cautela en la actual coyuntura. Con este prop�sito, el presente trabajo est� dividido en cuatro partes, la primera de las cuales es esta introducci�n. La segunda refresca la experiencia de la llamada "prosperidad a debe" y su desenlace a finales de esta historia con la vivida durante los �ltimos a�os. La cuarta secci�n presenta las conclusiones.

Pages: 20
Date: 1995-03-30
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