Regla fiscal y estabilidad macroecon�mica en Colombia

Carlos Gustavo Cano

No 7070, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: Las econom�as emergentes m�s dependientes del sector minero-energ�tico, enfrentan el riesgo de que, a medida que aumente la participaci�n de este �ltimo dentro del PIB, el crecimiento de su gasto p�blico llegue a desbordarse y adquiera connotaciones cada vez m�s pro-c�clicas, mengu�ndose por tanto su funci�n estabilizadora de la econom�a. De otra parte, en la medida en que las entradas de capital destinadas a financiar la inversi�n en dichas actividades predominen sobre el resto, y, como resultado, de la misma forma y proporci�n evolucionen los ingresos por sus exportaciones, se podr�an provocar fuertes presiones sobre la revaluaci�n de la moneda local y el consiguiente debilitamiento de la competitividad de los sectores transables como la agricultura y la industria, configur�ndose de ese modo s�ntomas de la denominada `enfermedad holandesa�. En el presente art�culo se propone para el caso de Colombia, como medida mitigante de dichos riesgos, la adopci�n de una regla fiscal que apunte, en primer t�rmino, hacia el desacoplamiento de los gastos del gobierno respecto de la volatilidad de los ingresos p�blicos proveniente de los ciclos de las actividades minero-energ�ticas. En segundo lugar, a la reducci�n de la proporci�n de la deuda p�blica dentro del PIB hasta niveles no superiores a los de los pa�ses que ostentan la calificaci�n de `grado de inversi�n�. Y, a rengl�n seguido, a la creaci�n de un fondo de estabilizaci�n mediante el cual se ahorren en inversiones en el exterior los excedentes de las cuentas externas del sector minero-energ�tico durante �pocas de `vacas gordas�, adoptando cl�usulas de salida que le permitan al gobierno enfrentar de modo contra-c�clico las fases recesivas y de precios declinantes de sus productos, en especial petr�leo y carb�n. A manera de ilustraci�n, se describen los casos de Noruega y Chile. Y, finalmente, se formulan algunas observaciones y recomendaciones complementarias.

Keywords: Sector minero-energ�tico; regla fiscal; estabilidad macroecon�mica; tasa de cambio; `enfermedad hola (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E52 E62 H20 H5 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 19
Date: 2010-06-03
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