Term Structure of Sovereign Spreads - A Contingent Claim Model

Katia Rocha, Francisco Augusto Alcaraz Garcia and José Paulo Teixeira

Revista Brasileira de Economia - RBE, 2007, vol. 61, issue 4

Abstract: Este trabalho propõe um modelo estrutural para estimar a estrutura a termo e a probabilidade implícita de default de países emergentes que representam, em média, 54 % do índice EMBIG do JPMorgan no período de 2000–2005. A taxa de câmbio real, modelada como um processo de difusão simples, é considerada como indicativa de default. O modelo calibrado gera a estrutura a termo dos spreads consistente com dados de mercado, indicando que o mercado sistematicamente sobre-estima os spreads para o Brasil em 100 pontos base na média, enquanto para México, Rússia e Turquia reproduz o comportamento do mercado.

Date: 2007
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