Evaluation boursière: le SIRRIPA révèle la rationalité et l'efficience cachées du marché des actions dans la jungle des PER

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Rainsy Sam: International Management School Geneva (IMSG)

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Abstract: Les indicateurs traditionnels d'évaluation boursière tels que le Price Earnings Ratio (PER) sont largement utilisés, mais souvent trompeurs lorsqu'il s'agit de comparer des actions d'entreprise, même appartenant à un même secteur. Cet article démontre l'inadéquation du PER pour ce type d'analyse inter-entreprises, en introduisant un cadre plus complet fondé sur le Potential Payback Period (PPP) -Délai de Recouvrement Potentielet son dérivé, le Stock Internal Rate of Return Including Price Appreciation (SIRRIPA) -Taux de Rendement Interne de l'Action incluant l'Appréciation du Cours.En s'appuyant sur les exemples de trois grandes sociétés américaines dans le secteur de la technologie -Palantir, NVIDIA et Micron Technologyau 26 septembre 2025, l'étude montre que, tandis que les PER de ces trois sociétés varient dans un rapport de 1 à 30, leurs SIRRIPA convergent dans une fourchette étroite de 5,8 % à 7,4 %, cohérente avec les rendements d'équilibre à long terme observés entre les actions et les obligations. Cette convergence révèle une rationalité et une efficience cachées du marché : une fois la croissance, le taux d'actualisation et le risque pris en compte, les entreprises d'un même secteur présentent des rendements intrinsèques ajustés au risque d'une similarité frappante.Le bien-fondé de l'analyse est confirmé par la performance du marché sur la période des 12 mois précédents, durant laquelle les trois actions ont connu des hausses substantielles, globalement alignées avec leurs rendements intrinsèques estimés selon le SIRRIPA.L'artice met également en lumière l'effet de plateau dans les évaluations extrêmes, où les rendements se stabilisent même si les PER continuent de monter, comme dans le cas de Palantir dont le PERactuellement de 500 -pourrait doubler sans impact notable sur le rendement implicite de l'action. L'étude montre par ailleurs la sensibilité du PPP et du SIRRIPA aux prévisions de croissance des bénéfices, justifiant la nécessité d'analyses de sensibilité dans le but d'envisager plusieurs scénarios différents pour une prise de décision éclairée.En définitive, le SIRRIPA constitue, pour les actions, l'équivalent du rendement à l'échéance (Yield to Maturity ou YTM) d'une obligationun indicateur universel fondé sur le rendement, qui rétablit la comparabilité rationnelle entre les titres et rapproche l'analyse des actions de celle des obligations. Ce rapprochement entre actions et obligations traduit l'intuition fondamentale selon laquelle tout investissement repose nécessairement sur un rendement, lui-même proportionnel au risque assumé.

Keywords: Evaluation boursière; PER; Potential Payback Period (PPP); Stock Internal Rate of Return (SIRR); SIRRIPA; Croissance des bénéfices; Taux d'actualisation; Rendement à l'échéance (YTM); Rationalité cachée du marché (search for similar items in EconPapers)
Date: 2025-09-29
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