Влияние внутренних и институциональных факторов на скорость приспособления к целевой структуре капитала на развитых и развивающихся рынках

Кокорева М. С. and Юлова С. М.
Additional contact information
Кокорева М. С.: НИУ ВШЭ
Юлова С. М.: НИУ ВШЭ

Journal of Corporate Finance Research Корпоративные финансы, 2013, issue 4 (28), 4-18

Abstract: Данная статья посвящена вопросу выбора структуры капитала компаниями на развивающихся финансовых рынках. Авторами приводятся результаты предыдущих теоретических и эмпирических исследований издержек рекапитализации и скорости приспособления на развитых и развивающихся рынках, в которых указывается на влияние внутрифирменных и макроэкономических показателей. При этом выдвигается предположение, что выгоды/издержки рекапитализации могут зависеть и от степени развитости институциональной среды. Эмпирическая часть исследования основана на данных 3973 компаний из 35 стран мира (развитые и развивающиеся страны, включая Россию) за 2005-2010 гг. При помощи метода Блан-делла-Бонда оценивается модель частичного приспособления, в рамках которой проверяется влияние на скорость приспособления внутрифирменных показателей (размер капитала, доходность совокупного капитала, возможности роста и степень материальности активов) и макроэкономических показателей (темп роста ВВП и дамми-переменные временного периода). В качестве основных показателей институциональной среды используются три группы факторов, характеризующих институт кредитования, защиты инвесторов и банкротства, представленных в базах данных Всемирного Банка «World Development Indicators» и «Doing Business». оценка влияния институциональных факторов проводилась при помощи деления выборок на подвыборки в зависимости от величины фактора и графического анализа. В своей работе авторы приходят к выводу, что в результате финансового кризиса 2008 г. в большинстве случаев скорость приспособления компаний снизилась как на развитых, так и на развивающихся рынках. Для большинства развитых стран Западной Европы наибольшую значимость в объяснении скорость приспособления имеют внутрифирменные детерминанты, для развивающихся темп роста ВВП и дамми-переменные временного периода. Для российских компаний в 2005-2010 гг. управление структурой капитала определялось исключительно существующим уровнем долга и общей экономической ситуацией в стране. Взаимосвязь между скоростью приспособления и параметрами института кредитования и института банкротства оказалась нелинейной, в то время как гипотеза о положительном влиянии показателей института защиты инвесторов подтвердилась как на выборках развивающихся групп стран, так и на выборках развитых стран.

Keywords: СТРУКТУРА КАПИТАЛА; ДИНАМИЧЕСКАЯ КОМПРОМИССНАЯ КОНЦЕПЦИЯ; СКОРОСТЬ ПРИСПОСОБЛЕНИЯ; ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ (search for similar items in EconPapers)
Date: 2013
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-vnutrenn ... pitala-na-razvityh-i

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:026790:15719324

Access Statistics for this article

More articles in Journal of Corporate Finance Research Корпоративные финансы from CyberLeninka, Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Bibliographic data for series maintained by CyberLeninka ().