Детерминанты эффективности международных сделок по приобретению компаний из стран Европейского Союза

Масленникова М.В. and Партин И.М.
Additional contact information
Масленникова М.В.: Сберанк Росии
Партин И.М.: НИУ ВШЭ

Journal of Corporate Finance Research Корпоративные финансы, 2015, issue 3 (35), 63-81

Abstract: Сделки слияний и поглощений всегда являлись драйверами развития международного бизнеса. Рост объемов международных сделок делает тему M&A актуальной. В статье рассматриваются детерминанты эффективности международных сделок M&A при приобретении компаний из стран ЕС в период с 2006 по 2014 г., исключая кризис. Для исследования международного рынка M&A на теоретической основе выбраны детерминанты: способ оплаты сделки, дружественность или враждебность поглощения, принадлежность к одной отрасли, публичный или частный статусе компании, языковые различия, количество сделок в секторе за последний год и финансовый рычаг компании-покупателя. Метод CAR на краткосрочном интервале позволяет обнаружить интересные взаимосвязи зависимой переменной с детерминантами эффективности сделок. Разные окна событий показывают различия в накопленной доходности в периоде за 15 дней до, во время и за 15 дней после события. Новизна исследования заключается в разделении выборки на кластеры. Компании-цели являются резидентами стран ЕС на момент заключения сделки, а компании-покупатели делятся на три кластера: развитые рынки США и Канады, развивающиеся страны BRICS, развитые страны ЕC. Развитые страны разбиты на кластеры, чтобы проследить преимущества деятельности в рамках Еврозоны. Анализ всей выборки показывает, что значимыми факторами являются способ оплаты сделки и принадлежность к одной отрасли. Значимость переменной принадлежности к развитому/ развивающемуся рынку обуславливает дальнейшее деление выборки на кластеры. При исследовании международных сделок M&A с участием США и Канады выявлено, что оплата сделки акциями и долговыми инструментами является наиболее значимым фактором и положительно влияет на значение CAR. Принадлежность к одной отрасли, частный статус компании цели и использование одинакового языка увеличивает эффективность сделки M&A. На развивающихся рынках стран BRICS факторы принадлежности к одной отрасли и значения финансового рычага компании-покупателя увеличивают избыточную накопленную доходность. Наиболее сильное негативное влияние оказывают языковые различия. Анализ компаний-покупателей из развитых стран Евросоюза показывает значимость единственной переменной способа оплаты сделки на всех окнах события, что означает, что оплата сделки акциями повышает значение CAR на краткосрочном временном интервале.

Keywords: КЛЮЧЕВЫЕ СЛОВА: СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ; ЭФФЕКТИВНОСТЬ; CAR; РАЗВИТЫЕ РЫНКИ; BRICS; M&A; EFFECTIVENESS; DEVELOPED MARKETS (search for similar items in EconPapers)
Date: 2015
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://cyberleninka.ru/article/n/determinanty-effe ... -evropeyskogo-soyuza

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:026790:16487079

Access Statistics for this article

More articles in Journal of Corporate Finance Research Корпоративные финансы from CyberLeninka, Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Bibliographic data for series maintained by CyberLeninka ().