Эффективность фондов прямых инвестиций на развивающихся рынках

Родионов И.И. and Гусамов С.А.
Additional contact information
Родионов И.И.: ВШЭ
Гусамов С.А.: ВШЭ

Journal of Corporate Finance Research Корпоративные финансы, 2015, issue 4 (36), 124-139

Abstract: Из-за отсутствия данных о денежных потоках оценить эффективность ФПИ для развивающихся рынков капитала представляется более сложной задачей, чем для развитых, так как использование традиционных показателей доходности TVPI и IRR невозможно. В данном исследовании был предложен подход, предполагающий применение скорректированных показателей доходности для ФПИ, который может быть реализован без использования данных о денежных потоках и чистых активов фондов. Предложенные показатели могут быть рассчитаны на основе имеющихся в публичном доступе данных о портфельных сделках фондов. В исследовании была представлена методология анализа эффективности ФПИ на основе портфельных сделок, а также проведен анализ эмпирических данных на выборке из 1957 сделок стран БРИКС в период с 2000 по 2012 г. Результаты эмпирического анализа в целом подтверждают ряд фундаментальных характеристик ФПИ, ранее выявленных для развитых рынков капитала, таких как: 1. Сделки ФПИ в развивающихся странах являются более рисковыми активами, чем традиционные инструменты. 2. Доходность у большинства сделок ниже доходности фондового рынка, однако наиболее успешные существенно опережают рынок. 3. Инвестиции фондов выкупа имеют коэффициент β меньше единицы, что говорит о малой подверженности системному риску. Некоторые характеристики нашли подтверждение только частично: 1. Инвестиции венчурных фондов имеют коэффициент β больше единицы для рынков Бразилии и Индии, и меньше единицы для России и Китая. 2. Доходность инвестиций BO фондов выше доходности VC фондов в России и Китае. В Индии и Бразилии результат обратный. Оставшаяся часть характеристик принципиально отличается от выявленных на развитых рынках капитала: 1. Период владения инвестициями для ФПИ развивающихся стран меньше, чем для развитых стран, и в среднем составляет 3,3 года.

Keywords: ФОНДЫ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ; ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ; ЭФФЕКТИВНОСТЬ; ОЦЕНКА АКТИВОВ (search for similar items in EconPapers)
Date: 2015
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://cyberleninka.ru/article/n/effektivnost-fond ... ivayuschihsya-rynkah

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:026790:16937065

Access Statistics for this article

More articles in Journal of Corporate Finance Research Корпоративные финансы from CyberLeninka, Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Bibliographic data for series maintained by CyberLeninka ().