О факторах, определяющих спрэды суверенных еврооблигаций России

Беляков Игорь Вячеславович
Additional contact information
Беляков Игорь Вячеславович: Центр бюджетного анализа и прогнозирования Научно-исследовательского финансового института

Economic policy Экономическая политика, 2017, vol. 12, issue 1, 200-225

Abstract: Стоимость внешних государственных заимствований выражается рыночной доходностью суверенных еврооблигаций, которая складывается из стоимости условно безрисковых заимствований на глобальном рынке и спрэда, отражающего уровень суверенного кредитного риска. В статье исследуются факторы, определяющие спрэд суверенных долларовых евро-облигаций России, в том числе ставится задача оценки влияния нефтяных цен на данный показатель. В то время как существует немало работ, исследующих детерминанты суверенных спрэдов для стран с формирующимся рынком, исследований по нефтезависимым странам или конкретно по России крайне мало. В статье предложена систематизация выводов по имеющимся исследованиям, а также проведены сопоставления с работами по смежной теме изучению суверенных кредитных дефолтных свопов. Эмпирический анализ основан на месячных данных за 2003-2016 годы. В качестве потенциальных факторов влияния рассматриваются как внешние (общий спрэд по странам с формирующимся рынком, индикатор глобального фондового рынка S&P500, индекс волатильности VIX, цена на нефть), так и внутренние (курс доллара к рублю, уровень госдолга к ВВП и другие). Предложенные в статье эконометрические модели, построенные по методу GARCH, позволяют сделать ряд оценок эластичности. Анализ подтвердил связь спрэда по российским еврооблигациям прежде всего с показателями состояния глобальных рынков; получены обоснованные и интуитивно оправданные оценки эластичности по цене на нефть и валютному курсу.

Keywords: ВНЕШНИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ; СУВЕРЕННЫЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ РОССИИ; СПРЭДЫ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ; ЦЕНЫ НА НЕФТЬ (search for similar items in EconPapers)
Date: 2017
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://cyberleninka.ru/article/n/o-faktorah-oprede ... vroobligatsiy-rossii

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:026845:16979583

Access Statistics for this article

More articles in Economic policy Экономическая политика from CyberLeninka, Автономная некоммерческая организация «Редакция журнала “Экономическая политика”»
Bibliographic data for series maintained by CyberLeninka ().