Las Opciones Reales y su influencia en la valoraci�n de empresas

Manuel Espitia Escuer and Gema Pastor Agust�n
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Manuel Espitia Escuer: Departamento de Econom�a y Direcci�n de Empresas, Universidad de Zaragoza.
Gema Pastor Agust�n: Departamento de Econom�a y Direcci�n de Empresas, Universidad de Zaragoza.
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Documentos de Trabajo from Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad de Zaragoza

Abstract: Las opciones reales son derechos que las empresas poseen sobre determinados activos y que les permiten adaptarse al entorno con mayor flexibilidad y soportando menores riesgos. Desde la perspectiva de las opciones reales, el activo total de la empresa se compone de las inversiones ejecutadas y en funcionamiento y de sus oportunidades futuras de inversi�n. Por tanto, se considera que el valor de mercado que no queda explicado por el valor de los activos tangibles e intangibles actuales de la empresa, se debe al valor de sus opciones reales. En este trabajo se analiza dicha propuesta y se plantea un modelo en el que la existencia de opciones reales en una empresa afecta al valor de mercado de la empresa y al riesgo premiado por los agentes. Para contrastarlo se realiza un an�lisis emp�rico sobre una muestra de empresas espa�olas que cotizan en el mercado continuo entre los a�os 1993-1999 y para las que existen opciones call sobre sus acciones.

Keywords: Valoraci�n de empresas; opciones reales; riesgo (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C12 C13 C33 G12 G19 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2003-01
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