A European safe asset: new perspectives

Actif sûr européen: nouvelles perspectives

Jean-Baptiste Gossé and Anass Mourjane.

Bulletin de la Banque de France, 2021, issue 234, No 6

Abstract: A genuine European safe asset would have several benefits for financial stability and European integration and would facilitate the financing of public policies by reducing borrowing costs. Many proposals aim at creating a European safe asset, often backed by national sovereign debt. These proposals are complex to implement: in addition to political issues, legal constraints complicate their adoption, and the determinants of the associated borrowing costs remain uncertain. The European Union’s measures in response to the Covid-19 crisis are fostering the emergence of a new supply of supranational debt to help Member States meet the challenges posed not only by the health crisis, but also by global warming and technological transition. While this new supply of safe assets is temporary and still limited compared to other currency areas, it nevertheless constitutes an important step for the European bond landscape due to its critical mass effect, which reduces liquidity risk

Un véritable actif sûr européen présenterait plusieurs avantages pour la stabilité financière et l’intégration européenne et faciliterait le financement des politiques publiques en réduisant les coûts d’emprunt. De nombreuses propositions visent à créer un actif sûr européen, souvent adossé aux dettes souveraines nationales. Ces propositions sont complexes à mettre en oeuvre : outre les enjeux politiques, des contraintes légales compliquent leur adoption, et les déterminants du coût d’emprunt associé demeurent incertains. Les mesures de l’Union européenne face à la crise Covid-19 favorisent l’émergence d’une offre nouvelle de dette supranationale pour aider les États membres à répondre aux défis posés par la crise sanitaire, mais aussi par le réchauffement climatique ou la transition technologique. Si cette offre nouvelle d’actifs sûrs est temporaire et encore limitée par rapport à d’autres zones monétaires, elle constitue néanmoins une étape importante pour le paysage obligataire européen par son effet de masse critique réduisant le risque de liquidité.

Date: 2021
References: View references in EconPapers View complete reference list from CitEc
Citations: View citations in EconPapers (3)

Downloads: (external link)
https://publications.banque-france.fr/sites/defaul ... ctif-sur_vfinale.pdf
https://publications.banque-france.fr/sites/defaul ... -sur-europeen_vf.pdf

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:bfr:bullbf:2021:234:06

Access Statistics for this article

More articles in Bulletin de la Banque de France from Banque de France Banque de France 31 Rue Croix des Petits Champs LABOLOG - 49-1404 75049 PARIS. Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by Michael brassart ().