Bulletin de la Banque de France

2003 - 2022

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2022, issue 241

Analyse des risques financiers par scénarios climatiques: de premiers pas encourageants

Antoine Boirard, Clément Payerols, George Overton, Solène Soares De Albergaria and Lucas Vernet

La stratégie de collatéral de politique monétaire à l’épreuve de la crise Covid 19

Béatrice Brueckner, Pauline Lez and Benoît Nguyen

2022, issue 240

Un nouvel indicateur possible pour mesurer l’inflation sous-jacente en zone euro

Antoine Lalliard and Pierre-Antoine Robert

La durée d’utilisation des équipements dans l’industrie rebondit en 2021, mais la reprise reste contrainte par des difficultés d’approvisionnement – Résultats de l’enquête menée par la Banque de France en septembre 2021

Pauline Lesterquy, Edith Stojanovic, Laurent Baudry, Honorine Dekoninck, Fabrice Heurtebize, Sylvie Tarrieu and Julien Zory

La stabilisation macroéconomique par une assurance chômage européenne implique-t-elle des transferts permanents entre États ?

Jean-Baptiste Gossé, Camille Jehle, Yann Perdereau and Roger Vicquéry

2022, issue 239

En 2020, la stabilité globale des délais de paiement masque des dérives parmi les entreprises de grande taille

Gonzalez Olivier

Covid 19 crisis and capital outflows from emerging economies: global safety nets are effective, but need to be strengthened (Crise Covid 19 et sorties de capitaux dans les économies émergentes: des filets de sécurité internationaux efficaces, mais à compléter)

Rafael Cezar, Remy Lecat, Clément Marsilli and Floriane Van Den Hove

The remarkable resilience of Hong Kong’s exchange rate regime (La singulière résilience du régime de change de Hong Kong)

Bruno Cabrillac, Camille Macaire and Marie-Elisabeth De la Serve

The adaptation of economies to climate change: lessons from the economic research (L’adaptation des économies au changement climatique: les enseignements tirés de la recherche économique)

Mathias Lé

Health crisis: French companies maintained their repayment capacity in 2020 (Changement technologique et externalisation: illustration par l’accès à l’Internet haut débit en France)

Antonin Bergeaud and Clément Mazet-Sonilhac

2021, issue 238

The French life insurance market during the health crisis (Le marché de l’assurance-vie en France pendant la crise sanitaire)

Baddou Saïda, Jerome Coffinet, Cécile Fraysse and Stéphane Jarrijon

Crise Covid-19 et surendettement des ménages: une baisse record du nombre de dossiers déposés en 2020

Pamfili Antipa, Karine Jean and Dominique Nivat

State aid in the Covid-19 crisis: a European dilemma (Les aides d’État dans la crise Covid 19: un dilemme européen)

Dorothée De Franclieu and Émilie Hermet

Ten years on from the business tax reform: how has it affected companies’ behaviour? (Dix ans après la réforme de la taxe professionnelle: quels effets sur le comportement des entreprises ?)

Antonin Bergeaud, Edouard Jousselin and Clément Malgouyres

Compiling the balance of payments: a statistical mission at the Banque de France since 1945 (Établir la balance des paiements: une mission statistique à la Banque de France depuis 1945)

Le Gallo Florian

Health crisis: French companies maintained their repayment capacity in 2020 (Crise sanitaire: les entreprises françaises ont préservé leur capacité de remboursement en 2020)

Benjamin Bureau and Loriane Py

Health crisis: In response to the health crisis, large French groups adjusted their spending and contained their net financial debt in 2020 (Face à la crise sanitaire, les grands groupes ont ajusté leurs dépenses et maîtrisé leur endettement financier net en 2020)

Olivier Gonzalez and Anne-Marie Rieu-Foucault

French insurers’ investments: adapting to the crisis and the latest challenges (Les placements des assureurs s’adaptent à la crise et aux nouveaux défis)

Frédéric Ahado, Liliana Arias, Gaëlle Capitaine, Élodie Ferrand-Tenot, Ikram Megdiche and Côme Roero

2021, issue 237

French collective investment schemes proved highly resilient during the crisis in 2020 (Les organismes de placement collectif français se sont montrés très résilients face à la crise en 2020)

Jean-Luc Le Goff and Maxime Ponsart

Worldwide GDP decline in 2020: the relative impact of health restrictions, the responsiveness of public and private economic agents, and sectoral specialisation (Baisse du PIB 2020 dans le monde: l’incidence relative des restrictions sanitaires, de la réactivité des agents économiques publics et privés, et de la spécialisation sectorielle)

Nicolas Chatelais

In 2020, the support measures cushioned the impact of the drop in activity for SMEs (En 2020, les mesures de soutien modèrent l’impact de la baisse d’activité des PME)

Maïté Graignon and Abel Mérébier

Green finance in the Asia-Pacific region: mobilisation spearheaded by central banks and supervisory authorities (Finance verte en Asie-Pacifique: la mobilisation portée par les banques centrales et autorités de supervision)

Marie-Elisabeth De la Serve, David Revelin and Karim Triki

Le patrimoine économique national en 2020 – Des évolutions contrastées entre le secteur public et les secteurs privés

Inès Karmous and Aurélien Ravary

The increase in non residents’ real estate investments is driven by expatriates (L’augmentation des investissements immobiliers des non-résidents est tirée par les expatriés)

Roxane Morel and Julien Uri

Biodiversity loss and financial stability: a new frontier for central banks and financial supervisors? (Perte de biodiversité et stabilité financière: une nouvelle frontière pour les banques centrales et superviseurs financiers ?)

Mathilde Salin, Romain Svartzman, Lisa Biermann, Renaud Concordet, Léa Grisey and Erlan Le Calvar

Non-residents held fewer shares in French CAC 40 companies at end-2020 (Les non-résidents détiennent moins d’actions des sociétés françaises du CAC 40 à fin 2020)

Christophe Guette-Khiter

Developing climate transition scenarios to manage financial risks (Élaborer des scénarios de transition climatique pour gérer les risques financiers)

Thomas Allen, Jean Boissinot, Laurent Clerc and Stephane Dees

2021, issue 236

Twenty years of growth in France’s trade in services (Vingt ans d’essor des échanges de services de la France)

Bui Quang Pierre, and Gigout Timothée. Abstract : Trade in services is playing an increasingly important role in French foreign trade. Between 2000 and 2019, it grew by 156%, twice as fast as trade in goods (+75%) or GDP (+64%). It also generated an average annual surplus of over EUR 20 billion. The nature of the services traded has also changed: the share of business services, which take place upstream (research and development, trade in intellectual property) or during the production process (consultancy, IT services), increased (from 65% to 78%), to the detriment of services to final consumers (travel, leisure). The health crisis has strongly affected trade in services. French exports dropped by 16% in 2020, and imports by 14%, leading to a EUR 16 billion surplus, down from EUR 24 billion in 2019. Les échanges de services occupent une place croissante dans le commerce extérieur français. Entre 2000 et 2019, ils ont crû de 156 %, soit deux fois plus vite que les échanges de biens (+ 75 %) ou que le PIB (+ 64 %). Ils ont en outre engendré un excédent moyen de plus de 20 milliards d’euros par an. La nature des services échangés a également évolué : la part des services aux entreprises, intervenant en amont (recherche et développement, échanges de propriété intellectuelle) ou durant le processus de production (conseils, services informatiques), a augmenté (de 65 % à 78 %), au détriment des services aux consommateurs finaux (voyages, loisirs). La crise sanitaire a fortement affecté les échanges de services. Les exportations françaises ont diminué de 16 % en 2020, et les importations de 14 %, conduisant à un excédent de 16 milliards d’euros, inférieur à celui de 2019 (24 milliards).

Does household mortgage debt influence the transmission of monetary policy in the United Kingdom? (L’endettement immobilier des ménages influence-t-il la transmission de la politique monétaire au Royaume-Uni ?)

Paul Hubert

French goods exports and the challenge of the Covid 19 crisis (Les exportations françaises de biens au défi de la crise sanitaire)

Antoine Berthou and Guillaume Gaulier

Review of world and France travel in 2020: from annus horribilis to lasting reconfiguration? (Bilan des voyages dans le monde et en France en 2020: de l’annus horribilis à une reconfiguration durable ?)

Le Gallo Florian, and Schmitt Kevin.

The importance of the link between climate change and population for economic development (L’importance du lien entre changement climatique et population pour le développement économique)

Pauline Lesterquy

Measuring firms’ inflation expectations (Mesurer les anticipations d’inflation des entreprises)

Bouche Paul,, Gerardin Mathilde,, Erwan Gautier and Savignac Frédérique.

2021, issue 235

Convergence trading, arbitrage and systemic risk in the United States (Convergence trading, arbitrage et risque systémique aux États-Unis)

Hugues Dastarac

Is there a need for greater banking consolidation in France and Europe? (Faut-il davantage de consolidation bancaire en France et en Europe ?)

Silvia Gabrieli, Marionnet Denis, and Sammeth Frank

The cash industry in the midst of the Covid-19 crisis (La filière fiduciaire à l’heure de la crise de la Covid-19)

Laplace Emmanuelle,, Raymond, De Pastor and Bayol Louis-Alexandre.

Capital operating times plummeted in 2020 amid the unprecedented use of teleworking. Results of the survey conducted by the Banque de France in September 2020 (La durée d’utilisation des équipements recule fortement en 2020, dans un contexte de recours inédit au télétravail – Résultats de l’enquête menée par la Banque de France en septembre 2020)

Gerardin Mathilde,, Pauline Lesterquy, Baudry Laurent,, Tarrieu Sylvie,, Dekoninck Honorine,, Heurtebize Fabrice, and Zory Julien

Covid-19 and house prices in the UK: what can be learned from web-scraping data? (Covid-19 et prix immobiliers au Royaume-Uni: quels enseignements des données extraites d’Internet (web-scraping) ?)

Jean-Charles Bricongne, Nicolas Chatelais, Baptiste Meunier, Pouget Sylvain,, Jerome Coffinet and Kintzler Étienne.

How have French exports fared as regards price and cost competitiveness since the start of the 2000s ? (Quel bilan de la compétitivité prix et coût dans les exportations de la France depuis le début des années 2000 ?)

Antoine Berthou and Guillaume Gaulier

2021, issue 234

Monetary policy measures during the first phase of the Covid-19 crisis (Les mesures de politique monétaire pendant la première phase de la crise de la Covid-19)

Adrian Penalver and Urszula Szczerbowicz

Money and its counterparts: instruments and reflections of monetary policy (La monnaie et ses contreparties: instruments et reflets de la politique monétaire)

Wydad El Amri, Mouriaux François,, Wicky Yann,, Matthieu Bussiere, Guillaume Horny and Jean-Guillaume Sahuc

Inflation in France during the lockdowns (L’inflation en France durant les confinements)

Barbara Castelletti, Erwan Gautier, Ulgazi Youssef, and Paul Vertier

Responsible investment: an issue of growing importance for the Banque de France and the central banking community (L’investissement responsable: un enjeu croissant pour la Banque de France et la communauté des banques centrales)

Afota Amandine,, Bonnin Benjamin, and Bourgey Clément.

Le blocage de l’OMC, un révélateur de la crise du multilatéralisme ?

Paul Laurent, and Jeudy Bruno-Philippe.

A European safe asset: new perspectives (Actif sûr européen: nouvelles perspectives)

Gossé Jean-Baptiste, and Anass Mourjane.

What explains the persistent weakness of euro area inflation since 2013? (Comment expliquer la faiblesse de l’inflation en zone euro depuis 2013 ?)

Pavel Diev, Yannick Kalantzis, Lalliard Antoine, and Matteo Mogliani

2021, issue 233

The financial health of VSEs-SMEs: an essential determinant of their credit access (La santé financière des TPE-PME, un déterminant essentiel de leur accès au crédit)

Gerardin Mathilde and Théo Nicolas

La crise de la Covid-19 interrompt la dynamique de baisse des délais de paiement de 2019

Gonzalez Olivier

The financial position of French companies: strengths and weaknesses on the eve of the pandemic (La situation financière des entreprises: forces et faiblesses à la veille de la crise sanitaire)

Benjamin Bureau and Loriane Py

Public and private French debt securities are among the most held by non-residents (Les titres publics et privés de la dette française sont parmi les plus détenus par les non-résidents)

Gervais Emmanuel