Bulletin de la Banque de France

2003 - 2025

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2021, issue 238

The French life insurance market during the health crisis (Le marché de l’assurance-vie en France pendant la crise sanitaire)

Baddou Saïda, Jerome Coffinet, Cécile Fraysse and Stéphane Jarrijon

Crise Covid-19 et surendettement des ménages: une baisse record du nombre de dossiers déposés en 2020

Pamfili Antipa, Karine Jean and Dominique Nivat

State aid in the Covid-19 crisis: a European dilemma (Les aides d’État dans la crise Covid 19: un dilemme européen)

Dorothée De Franclieu and Émilie Hermet

Ten years on from the business tax reform: how has it affected companies’ behaviour? (Dix ans après la réforme de la taxe professionnelle: quels effets sur le comportement des entreprises ?)

Antonin Bergeaud, Edouard Jousselin and Clément Malgouyres

Compiling the balance of payments: a statistical mission at the Banque de France since 1945 (Établir la balance des paiements: une mission statistique à la Banque de France depuis 1945)

Le Gallo Florian

Health crisis: French companies maintained their repayment capacity in 2020 (Crise sanitaire: les entreprises françaises ont préservé leur capacité de remboursement en 2020)

Benjamin Bureau and Loriane Py

Health crisis: In response to the health crisis, large French groups adjusted their spending and contained their net financial debt in 2020 (Face à la crise sanitaire, les grands groupes ont ajusté leurs dépenses et maîtrisé leur endettement financier net en 2020)

Olivier Gonzalez and Anne-Marie Rieu-Foucault

French insurers’ investments: adapting to the crisis and the latest challenges (Les placements des assureurs s’adaptent à la crise et aux nouveaux défis)

Frédéric Ahado, Liliana Arias, Gaëlle Capitaine, Élodie Ferrand-Tenot, Ikram Megdiche and Côme Roero

2021, issue 237

French collective investment schemes proved highly resilient during the crisis in 2020 (Les organismes de placement collectif français se sont montrés très résilients face à la crise en 2020)

Jean-Luc Le Goff and Maxime Ponsart

Worldwide GDP decline in 2020: the relative impact of health restrictions, the responsiveness of public and private economic agents, and sectoral specialisation (Baisse du PIB 2020 dans le monde: l’incidence relative des restrictions sanitaires, de la réactivité des agents économiques publics et privés, et de la spécialisation sectorielle)

Nicolas Chatelais

In 2020, the support measures cushioned the impact of the drop in activity for SMEs (En 2020, les mesures de soutien modèrent l’impact de la baisse d’activité des PME)

Maïté Graignon and Abel Mérébier

Green finance in the Asia-Pacific region: mobilisation spearheaded by central banks and supervisory authorities (Finance verte en Asie-Pacifique: la mobilisation portée par les banques centrales et autorités de supervision)

Marie-Elisabeth De la Serve, David Revelin and Karim Triki

Le patrimoine économique national en 2020 – Des évolutions contrastées entre le secteur public et les secteurs privés

Inès Karmous and Aurélien Ravary

The increase in non residents’ real estate investments is driven by expatriates (L’augmentation des investissements immobiliers des non-résidents est tirée par les expatriés)

Roxane Morel and Julien Uri

Biodiversity loss and financial stability: a new frontier for central banks and financial supervisors? (Perte de biodiversité et stabilité financière: une nouvelle frontière pour les banques centrales et superviseurs financiers ?)

Mathilde Salin, Romain Svartzman, Lisa Biermann, Renaud Concordet, Léa Grisey and Erlan Le Calvar

Non-residents held fewer shares in French CAC 40 companies at end-2020 (Les non-résidents détiennent moins d’actions des sociétés françaises du CAC 40 à fin 2020)

Christophe Guette-Khiter

Developing climate transition scenarios to manage financial risks (Élaborer des scénarios de transition climatique pour gérer les risques financiers)

Thomas Allen, Jean Boissinot, Laurent Clerc and Stephane Dees

2021, issue 236

Twenty years of growth in France’s trade in services (Vingt ans d’essor des échanges de services de la France)

Pierre Bui Quang and Timothee Gigout

Does household mortgage debt influence the transmission of monetary policy in the United Kingdom? (L’endettement immobilier des ménages influence-t-il la transmission de la politique monétaire au Royaume-Uni ?)

Paul Hubert

French goods exports and the challenge of the Covid 19 crisis (Les exportations françaises de biens au défi de la crise sanitaire)

Antoine Berthou and Guillaume Gaulier

Review of world and France travel in 2020: from annus horribilis to lasting reconfiguration? (Bilan des voyages dans le monde et en France en 2020: de l’annus horribilis à une reconfiguration durable ?)

Le Gallo Florian and Schmitt Kevin

The importance of the link between climate change and population for economic development (L’importance du lien entre changement climatique et population pour le développement économique)

Pauline Lesterquy

Measuring firms’ inflation expectations (Mesurer les anticipations d’inflation des entreprises)

Bouche Paul,, Gerardin Mathilde,, Erwan Gautier and Savignac Frédérique.

2021, issue 235

Convergence trading, arbitrage and systemic risk in the United States (Convergence trading, arbitrage et risque systémique aux États-Unis)

Hugues Dastarac

Is there a need for greater banking consolidation in France and Europe? (Faut-il davantage de consolidation bancaire en France et en Europe ?)

Silvia Gabrieli, Marionnet Denis, and Frank Sammeth

The cash industry in the midst of the Covid-19 crisis (La filière fiduciaire à l’heure de la crise de la Covid-19)

Laplace Emmanuelle,, Raymond, De Pastor and Bayol Louis-Alexandre.

Capital operating times plummeted in 2020 amid the unprecedented use of teleworking. Results of the survey conducted by the Banque de France in September 2020 (La durée d’utilisation des équipements recule fortement en 2020, dans un contexte de recours inédit au télétravail – Résultats de l’enquête menée par la Banque de France en septembre 2020)

Gerardin Mathilde,, Pauline Lesterquy, Baudry Laurent,, Tarrieu Sylvie,, Dekoninck Honorine,, Heurtebize Fabrice, and Zory Julien

Covid-19 and house prices in the UK: what can be learned from web-scraping data? (Covid-19 et prix immobiliers au Royaume-Uni: quels enseignements des données extraites d’Internet (web-scraping) ?)

Jean-Charles Bricongne, Nicolas Chatelais, Baptiste Meunier, Pouget Sylvain, Jerome Coffinet and Kintzler Étienne

How have French exports fared as regards price and cost competitiveness since the start of the 2000s ? (Quel bilan de la compétitivité prix et coût dans les exportations de la France depuis le début des années 2000 ?)

Antoine Berthou and Guillaume Gaulier

2021, issue 234

Monetary policy measures during the first phase of the Covid-19 crisis (Les mesures de politique monétaire pendant la première phase de la crise de la Covid-19)

Adrian Penalver and Urszula Szczerbowicz

Money and its counterparts: instruments and reflections of monetary policy (La monnaie et ses contreparties: instruments et reflets de la politique monétaire)

Wydad El Amri, Mouriaux François,, Wicky Yann,, Matthieu Bussiere, Guillaume Horny and Jean-Guillaume Sahuc

Inflation in France during the lockdowns (L’inflation en France durant les confinements)

Barbara Castelletti, Erwan Gautier, Ulgazi Youssef, and Paul Vertier

Responsible investment: an issue of growing importance for the Banque de France and the central banking community (L’investissement responsable: un enjeu croissant pour la Banque de France et la communauté des banques centrales)

Afota Amandine,, Bonnin Benjamin, and Bourgey Clément.

Le blocage de l’OMC, un révélateur de la crise du multilatéralisme ?

Paul Laurent, and Jeudy Bruno-Philippe.

A European safe asset: new perspectives (Actif sûr européen: nouvelles perspectives)

Jean-Baptiste Gossé and Anass Mourjane.

What explains the persistent weakness of euro area inflation since 2013? (Comment expliquer la faiblesse de l’inflation en zone euro depuis 2013 ?)

Pavel Diev, Yannick Kalantzis, Lalliard Antoine, and Matteo Mogliani

2021, issue 233

The financial health of VSEs-SMEs: an essential determinant of their credit access (La santé financière des TPE-PME, un déterminant essentiel de leur accès au crédit)

Gerardin Mathilde and Théo Nicolas

La crise de la Covid-19 interrompt la dynamique de baisse des délais de paiement de 2019

Gonzalez Olivier

The financial position of French companies: strengths and weaknesses on the eve of the pandemic (La situation financière des entreprises: forces et faiblesses à la veille de la crise sanitaire)

Benjamin Bureau and Loriane Py

Public and private French debt securities are among the most held by non-residents (Les titres publics et privés de la dette française sont parmi les plus détenus par les non-résidents)

Gervais Emmanuel

2020, issue 232

Les PME ont abordé la crise de la Covid-19 avec une structure financière renforcée

Graignon Maïté

Lessons from the 90th Anniversary of the Bank for International Settlements. How to remain central in a changing environment (Leçons pour les 90 ans de la Banque des règlements internationaux. Comment rester central dans un environnement mouvant)

Salez Paul and Jeudy Bruno-Philippe

Banks from 2008 to 2019: net income affected by a fall in intermediation margins but lower provisions (Les banques de 2008 à 2019: un résultat net influencé par une baisse des marges d’intermédiation mais de moindres provisionst)

Cruzet Thibault, Guillaume Horny, Lattaud Audrey and Wicky Yann

Despite the decline in the use of cash, it remains the most widely used means of payment in France (Les espèces, malgré leur repli, restent le moyen de paiement privilégié des Français)

Chouteau Lorraine, Laplace Emmanuelle and Politronacci Emmanuelle

Insurers’ investments weather the crisis despite tensions (Les placements des assureurs résistent à la crise malgré les tensions)

Arias Liliana, Capitaine Gaëlle, Ferrand-Tenot Élodie, Guimiot Frédéric and Roero Côme

France’s national wealth in 2019 Growth underpinned by stock market prices (Le patrimoine économique national en 2019. Une croissance soutenue par les cours boursiers)

Karmous Inès and Desseaux Laure

Outstanding loans to enterprises increased sharply in France in the first half of 2020 (Une forte hausse des encours de crédits aux entreprises en France au premier semestre 2020)

Frederic Vinas

The link between money and inflation since 2008 (Le lien entre monnaie et inflation depuis 2008)

Matthieu Bussiere, Jean-Guillaume Sahuc and Christian Pfister

2020, issue 231

Shocks and wage adjustments (Chocs économiques et ajustements salariaux)

Clémence Berson

The macroeconomics of teleworking (Macroéconomie du télétravail)

Antonin Bergeaud and Ray Simon

Developing the Capital Markets Union to mobilise savings and stimulate investment in Europe (Développer l’Union des marchés de capitaux pour mobiliser l’épargne et stimuler l’investissement en Europe)

Jean-Baptiste Gossé, Hermet Émilie, Mourjane Anass and Mathilde Dufouleur

Non-residents holdings of French CAC 40 shares at end-2019 and early 2020 (La détention par les non-résidents des actions des sociétés françaises du CAC 40 à fin 2019 et début 2020)

Guette-Khiter Christophe

Tracking the economy during the Covid-19 pandemic: the contribution of high-frequency indicators (Le suivi économique en période de Covid-19: l’apport d’indicateurs à haute fréquence)

Jean-Charles Bricongne, Jerome Coffinet, Delbos Jean-Brieux, Kaiser Vojtech, Kien Jean-Noël, Etienne Kintzler, Lestrade Ariane, Baptiste Meunier, Mouliom Michel and Théo Nicolas

Les politiques économiques ont contribué aux fortes créations d’emplois en France de 2016 à 2019

Pierre Aldama, Cochard Marion and Ouvrard Jean-François

2020, issue 230

Digital currencies: from myth to innovative projects (Monnaies digitales: du mythe aux projets innovants)

Christian Pfister

Covid-19 and value chains (Covid-19 et chaînes de valeur)

Antonin Bergeaud, Antoine Berthou, Collès Bertrand, Guillaume Gaulier, Lisask Noémie and Ouvrard Jean-François

Wealth and debts of households in France, Germany and Italy before the Covid 19 crisis (Patrimoine et endettement des ménages en France, en Allemagne et en Italie avant la crise Covid-19)

Jerome Coffinet, Mouliom Michel, Bertrand Garbinti and Frédérique Savignac

The impact of climate change in Sub Saharan Africa: vulnerabilities, resilience and finance (Impact du changement climatique sur l’Afrique subsaharienne: vulnérabilités, résilience et financements)

Debels-Lamblin Émilie and Luc Jacolin

2020, issue 229

Funding shock: how will the investment of large French firms be affected? (Choc de financement: quels effets sur l’investissement des grandes entreprises françaises ?)

Anne Duquerroy and Clément Mazet-Sonilhac

After increasing until 2019, capital operating times are expected to decline in 2020 (En progression jusqu’en 2019, la durée d’utilisation des équipements devrait fléchir en 2020 - Résultats de l’enquête menée par la Banque de France en septembre 2019)

Sandra Nevoux, Laurent Baudry, Sylvie Tarrieu, Mathilde Gerardin, Arnaud Debuf, Wilfried Evain, Fabrice Heurtebize, Sylvia Matias and Julien Zory

L’éducation économique, budgétaire et financière des publics: un enjeu majeur en temps de crise

Lisa Gervasoni and Mark Beguery

CO2 emissions in French international trade (Les émissions de CO2 dans les échanges internationaux de la France)

Rafael Cezar and Tancrède Polge

The international role of the euro (Le rôle international de l’euro)

Goulard Sylvie

The euro in the history of the international monetary system (L’euro dans l’histoire du système monétaire international)

Genre Véronique, Rémy Lecat and Clément Marsilli

Why and how to develop the international role of the euro? (Pourquoi et comment développer le rôle international de l’euro ?)

Matthieu Bussiere, Rémy Lecat and Edouard Vidon

“Green Swans”: central banks in the age of climate-related risks (Le « Cygne Vert »: les banques centrales à l’ère des risques climatiques)

Patrick Bolton Patrick, Després Morgan, Luiz Awazu Pereira da Silva, Samama Frédéric and Romain Svartzman

2020, issue 228

CO2 emissions embodied in international trade (Les émissions de CO2 dans le commerce international)

Rafael Cezar and Tancrède Polge

The trade-enhancing impact of product standard harmonisation (L’impact positif de l’harmonisation des normes de produits sur le commerce international)

Julia Schmidt

2020, issue 227

France’s national wealth in 2018: Weaker growth in household wealth due to the fall in equity prices (Le patrimoine économique national en 2018: Le patrimoine des ménages progresse moins sous l’effet de la baisse du cours des actions)

Valentin Guilloton and Jonathan Migeon

Systemic risk buffer: what would this instrument be used for? (Coussin pour le risque systémique: à quoi servirait cet instrument ?)

Silvia Gabriel and Ramona Jimborean

The informational value of credit ratings in the bank/firm relationship (La valeur informative de la cote de crédit dans la relation banque/entreprise)

Christophe Cahn, Mattia Girotti and Federica Salvadè

French insurers’ investments remain under pressure from low rates (Les placements des assureurs français restent sous la pression des taux bas)

Gaëlle Capitaine, Sébastien Gallet, Frédéric Guimiot and Côme Roero

La situation des entreprises en France en 2018: les PME tirent leur épingle du jeu

Benjamin Bureau and Loriane Py

Les structures de production et les rapports de force figent la situation en matière de délais et de retards de paiement

Olivier Gonzalez

Les Français s’intéressent-ils à l’économie ?

Dominique Rougès and Giulia Sestieri

Do late customer payments impact companies’ probability of default? (Les retards de paiement des clients impactent-ils la probabilité de défaillance des entreprises ?)

Michel Dietsch and Olivier Gonzalez

The structure of income helps to understand changes in the household saving ratio in France (La composition du revenu aide à comprendre l’évolution du taux d’épargne des ménages en France)

Jean-François Ouvrard and Camille Thubin