Cross‐border mergers and acquisitions: does the exchange rate matter? Some evidence for Canada

George J. Georgopoulos

Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, 2008, vol. 41, issue 2, 450-474

Abstract: Abstract. Theoretical and empirical studies investigating the relationship between the exchange rate and FDI have generated mixed results. Using bilateral Canadian‐U.S. industry level count data on cross‐border mergers and acquisitions (M&As) and conditioning on industry tariff rates, value added share of industries, industry M&A trend activity, and the number of establishments, we find evidence that a real dollar depreciation of the home currency leads to an increase in the probability of foreign M&As but only in high R&D industries. These empirical results are consistent with Blonigen's asset acquisition hypothesis. Results on European M&As of Canadian firms also lean towards this result. Les études théoriques et empiriques de la relation entre taux de change et investissement direct à l'étranger donnent des résultats mixtes. A l'aide de données bilatérales canado‐américaines au niveau de l'industrie, pour les fusions et acquisitions (F&A) transfrontalières, et de certaines conditions imposées aux tarifs douaniers au niveau industriel, à la part de la valeur ajoutée des industries, à la tendance des F&A au niveau industriel, et au nombre des établissements, on montre qu'une dépréciation de la devise nationale en termes de dollars réels entraîne un accroissement de la probabilité de F&A étrangères mais seulement dans les industries à forte intensité de R&D. Ces résultats empiriques sont compatibles avec l'hypothèse d'acquisition d'actifs de Blonigen. Les résultats quant aux F&A européennes de firmes canadiennes tendent à supporter ce résultat.

Date: 2008
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