Grasping decentralized finance through the lens of economic theory

Jonathan Chiu, Charles Kahn and Thorsten V. Koeppl

Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, 2022, vol. 55, issue 4, 1702-1728

Abstract: In this viewpoint article, we provide an analysis of the value proposition of decentralized finance (DeFi) and its limitations using a simple stylized model of collateralized lending. DeFi uses a decentralized ledger to run smart contracts that automatically enforce the terms of a lending contract and safeguard the collateral. DeFi can lower the costs associated with intermediated lending and improve financial inclusion. Limitations are the volatility of crypto collateral and stablecoins used for settlement, the possible incompleteness of smart contracts and the lack of a reliable oracle. A proper infrastructure reducing such limitations could improve the value of DeFi. Comprendre la finance décentralisée dans l'optique de la théorie économique. Dans cet article d'opinion, nous présentons une analyse de la proposition de valeur de la finance décentralisée et de ses limites à l'aide d'un simple modèle stylisé (DeFi pour decentralized finance) de prêts assortis de garanties. DeFi utilise un grand livre décentralisé pour exécuter des contrats intelligents qui applique automatiquement les conditions d'un contrat de prêt et sécurise la garantie financière. DeFi peut diminuer les coûts associés au financement par intermédiaire et améliorer l'inclusion financière. Les limites sont la volatilité des cryptoactifs affectés en garantie et des cyberjetons indexés utilisés pour le règlement, la possibilité que les contrats intelligents soient incomplets et l'absence d'un modèle physique de données fiable. Une infrastructure adéquate qui réduit ces limites pourrait améliorer la valeur de DeFi.

Date: 2022
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https://doi.org/10.1111/caje.12627

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Working Paper: Grasping De(centralized) Fi(nance) Through the Lens of Economic Theory (2022)
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