The economics of cryptocurrency: Bitcoin and beyond

Jonathan Chiu and Thorsten V. Koeppl

Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, 2022, vol. 55, issue 4, 1762-1798

Abstract: How well can a cryptocurrency serve as a means of payment? Cryptocurrencies need to overcome double‐spending by costly mining and by delaying settlement. We formalize this insight through an incentive constraint that rules out double‐spending and pins down the welfare costs of a cryptocurrency. We find that it is optimal to use seignorage rather than transaction fees to finance costly mining. In supplementary material, we study an extension with endogenous transaction fees and show quantitatively that the prime cost of Bitcoin arises from mining, but can be reduced substantially by optimally designing the reward system. L'économie des cryptomonnaies : au‐delà des Bitcoins. Dans quelle mesure une cryptomonnaie peut‐elle servir de mode de paiement? Les cryptomonnaies doivent surmonter la double dépense découlant du minage coûteux et des délais liés au règlement. Nous officialisons ce point de vue grâce à une contrainte incitative qui élimine la double dépense et clarifie les coûts économiques d'une cryptomonnaie. Nous constatons qu'il est optimal d'utiliser le seigneuriage plutôt que les frais de transaction pour financer le coût du minage. Dans les documents complémentaires, nous étudions une extension sur les frais de transaction endogènes et montrons quantitativement que les coûts de revient de base du Bitcoin découlent du minage, mais qu'ils peuvent être réduits considérablement par la conception optimale du système de récompense.

Date: 2022
References: View references in EconPapers View complete reference list from CitEc
Citations: View citations in EconPapers (9)

Downloads: (external link)
https://doi.org/10.1111/caje.12625

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:wly:canjec:v:55:y:2022:i:4:p:1762-1798

Access Statistics for this article

More articles in Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique from John Wiley & Sons
Bibliographic data for series maintained by Wiley Content Delivery ().