Les strategies de "Stop Loss": Theorie et application au contrat notionnel du MATIF

Bernard Bensaid () and Olivier de Bandt

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Abstract: Pour expliquer l'existence de r gles de stop-loss dans les institutions financi res, nous d veloppons un mod le principal-agent, o une firme d'investissement (le principal) doit faire appel l'expertise d'un op rateur (l'agent) pour investir dans un actif risqu et sophistiqu (par exemple, un contrat terme). Quand l'op rateur a une responsabilit limit e , nous montrons que la firme d'investissement peut accro tre ses gains en s'engageant mettre en place des r gles de stop-loss , c'est- -dire a liquider la position de l'op rateur quand ses r sultats sont mauvais. En utilisant des donn es journali res sur les positions individuelles sur le Contrat Notionnel du Matif, nous trouvons certains l ments en faveur d'une des conclusions testables du mod le, savoir que les positions sont plus souvent liquid es lorsque les pertes sont importantes. Il ressort de l'analyse empirique que plus de 20 % des comptes utilisent des strat gies de ce type.

Keywords: Information; Institutions financi res (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G20 G24 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 31 pages
Date: 1996
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Journal Article: Les stratégies 'stop-loss': théorie et application au Contrat Notionnel du Matif (2000)
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