Timanco S. A.: Impuestos por pagar, pérdidas amortizadas, deuda en divisas, renta presuntiva y ajustes por inflación. Su tratamiento con Flu

Ignacio Velez-Pareja () and Joseph Tham ()

No 3643, Proyecciones Financieras y Valoración from Master Consultores

Abstract: En Vélez-Pareja y Tham (2003), se presentó la forma de hacer coincidir los métodos de valor agregado (utilidad económica (UE) (Residual Income Method, RIM) y el valor económico agregado (VEA) (Economic Value Added, EVA)) y los métodos de flujo de caja descontado (discounted cash flow, DCF). Allí se utilizó un ejemplo ficticio relativamente complejo, pero todavía alejado de la realidad. En esta nota utilizamos un caso real de un país emergente para ilustrar el mismo procedimiento con algunas complejidades típicas de esos países, tales como impuestos por pagar, pérdidas amortizadas, deuda en divisas, renta presuntiva y ajustes por inflación a los estados financieros. En todos los métodos utilizados se trabajó con valores de mercado para calcular las tasas de descuento apropiadas. Insistimos en lo que Vélez-Pareja, 1999 y Fernández 2002 han senalado: considerado en forma individual y aislada, tanto el RIM como el EVA no miden el valor. Se debe incluir las expectativas de los flujos de caja y los valores de mercado en el cálculo de las tasas de descuento y por ende, el cálculo del valor.

Keywords: Economic Value Added; EVA; Market Value Added; MVA; Residual income model; utilidad económica; Valor presente neto (VPN); flujos de caja; flujos de caja libre; valor de Mercado del patrimonio; valor de la firma; pérdidas amortizadas; losses carried forward; pérdida en cambio; deuda en moneda extranjera; foreign exchange loss; foreign exchange debt; renta presuntiva; presumptive income; ajustes por inflación a los estados financieros; inflation adjustments to the financial statements (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G12 G31 J33 M21 M40 M41 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 63
Date: 2004-01-09
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