Valor De Los Ahorros En Impuestos Por Deuda En Colombia: Un Estudio Empírico

Rafael Yesid Salas Perez (), Juan David Gutierrez () and Ignacio Velez-Pareja ()

No 9263, Proyecciones Financieras y Valoración from Master Consultores

Abstract: Los ahorros en impuestos por deuda son un tema de obligado interés dentro de la literatura financiera porque desafían el supuesto de que la deuda destruye valor, al demostrar que genera subsidios de impuestos que representan valor para las compañías. Pocos son los estudios empíricos que se han realizado al respecto y en general existe predominio de compañías estadounidenses en las bases de datos utilizadas. Este documento estima el valor de los ahorros en impuestos, VAI utilizando el método de Flujos de Caja descontados para 23 de las principales empresas industriales cotizantes en la Bolsa de Valores de Colombia entre 2001 y 2010, donde se muestra que ese valor representa en promedio entre 5,74% y 56,73% del valor de las firmas, dependiendo de la tasa de descuento y metodología utilizadas. Asimismo, se encuentra que el endeudamiento promedio de las firmas es bajo en relación con otros países. Ante este hecho, se exploró el comportamiento del valor total de la firma, VT y no se encontró evidencia de que la deuda cree valor.

Keywords: Escudo fiscal; tasas de descuento; valor de la empresa; apalancamiento (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G12 G32 M21 M41 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 26
Date: 2011-07-27
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http://ssrn.com/abstract=1899685

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