Erklären ESG-Faktoren Risikoprämien von Unternehmensanleihen?

Bernhard Hammer

Publications of Darmstadt Technical University, Institute for Business Studies (BWL) from Darmstadt Technical University, Department of Business Administration, Economics and Law, Institute for Business Studies (BWL)

Abstract: Die herrschende Meinung ist, dass „Corporate Social Performance“ (CSP) sich positiv auf „Corporate Financial Performance“ (CFP) auswirkt. Allerdings wird diese gängige und einleuchtende Vermutung nicht durch eine überzeugende empirische Sachlage untermauert. Davon motiviert wird in dieser Arbeit der Einfluss von CSP auf die von Unternehmen zu zahlende Risikoprämie bei Anleihen untersucht. Der dazu verwendete Datensatz beinhaltet ca. 5.000 Anleihen und umfasst den Zeitraum von 2007 bis 2014. Die Messung der CSP erfolgt über vier unterschiedliche Quellen: Thomson Reuters ASSET4-Daten, dem SAM-Yearbook, der Blacklist des Corporate Responsibility Magazine und der Investitionspraxis des norwegischen Staatsfonds mit seinem Ethikrat. Verschiedene empirische Methoden werden angewandt. Die Ergebnisse lassen nur den Schluss zu, dass der Einfluss der CSP auf die Risikoprämie, falls überhaupt vorhanden, gering ist. Dies widerspricht der herrschenden Meinung, die eine Kausalität zwischen CSP und CFP unterstellt.

Keywords: ESG Factors; Risk Premium; Corporate Bonds; Corporate Financial Performance; Corporate Social Performance; Corporate Social Responsibility (search for similar items in EconPapers)
Date: 2014-08
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