La politique de dividende permet-elle de discipliner les dirigeants?

Michel Albouy and Alain Schatt

Working Papers CREGO from Université de Bourgogne - CREGO EA7317 Centre de recherches en gestion des organisations

Abstract: Depuis près de 25 ans, la théorie de l’agence (Easterbrook, 1984 ; Jensen, 1986) postule que les actionnaires demandent des dividendes pour discipliner les dirigeants. Une analyse approfondie de la littérature montre cependant que la politique de dividende ne constitue pas un mécanisme efficace de gouvernance, pour au moins trois raisons : les attentes des divers groupes d’actionnaires sont variées en matière de versement de dividendes ; les entreprises concernées présentent des caractéristiques spécifiques ; la gouvernance des entreprises est de « faible » qualité du point de vue des actionnaires minoritaires.

Keywords: dividendes; fiscalité; asymétrie d’information; biais comportementaux; opportunités d’investissement; gouvernance; parties prenantes. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G30 G35 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 21 pages
Date: 2010-06
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