Investigação da Mobilidade de Capitais da Paridade Coberta de Juros com Modelos de Parâmetros Fixos e Variáveis

Soraia Santos da Silva, Divanildo Triches and Ronald Otto Hillbrecht
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Soraia Santos da Silva: Universidade Federal de Grande Dourados (UFGD)
Divanildo Triches: Instituto de Pesquisa Econômicas e Sociais da Universidade de Caxias do Sul (IPES/UCS)
Ronald Otto Hillbrecht: Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)

Economia, 2009, vol. 10, issue 3, 501_531

Abstract: Este artigo tem como objetivo investigar e estimar o grau de integração financeira do Brasil com os mercados de capitais internacionais no período de 1990 a 2004. O conceito de integração financeira fraca é adotado por meio da relação da paridade coberta de juros (PCJ). Essa condição de não-arbitragem é estimada, analisando comparativamente os resultados dos modelos de parâmetros fixos e parâmetros variáveis no tempo. A abordagem de parâmetros fixos foi realizada aplicando a metodologia de cointegração e de mecanismo de correção de erros ou mínimos quadrados ordinários. A análise da instabilidade nos parâmetros da PCJ é tratada por meio do filtro de Kalman a qual visa identificar a trajetória do grau de mobilidade ao longo do tempo. Os resultados indicaram que existe um grau de integração financeira intermediário no sentido fraco. Os desvios da PCJ indicaram a presença de barreiras à mobilidade de capital e à existência de um ganho excedente livre de risco para quem investir em títulos brasileiros em relação ao investimento em títulos americanos. A aplicação do filtro de Kalman na equação da PCJ mostrou evidências de variação nos parâmetros, com mudanças bruscas como graduais ao longo do tempo. A PCJ mostrou uma mudança no início de 1991 que pode estar associado ao período de abertura da conta de capital brasileira.

Keywords: Integração Financeira; Condição de Paridade de Juros Coberta; Cointegração; Quebra Estrutural e Filtro de Kalman. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C32 F30 F32 F36 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2009
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