Transition climatique désordonnée: quels risques pour les marchés financiers ?

Paul Champey, Léopold Gosset, Xavier Jacquemier, Tristan Jourde, Fulvio Pegoraro, Sofía Ruiz Romanos, Dilyara Salakhova and Pierre Sola

Bulletin de la Banque de France, 2026, issue 262, No 2

Abstract: Engagée de manière tardive, soudaine et non coordonnée, la transition vers une économie bas-carbone pourrait engendrer des pertes importantes sur les marchés financiers. Selon l’indicateur prospectif présenté dans cet article, les actions seraient les actifs financiers les plus exposés au niveau mondial, avec une correction brutale de – 6,8 % en moyenne, mais très hétérogène entre secteurs. Elle atteindrait – 24 % pour celui des combustibles fossiles, où certaines entreprises perdraient l’essentiel de leur valeur. La sensibilité des obligations d’entreprise et des obligations souveraines serait plus modérée. Le risque de transition semble absorbable pour le secteur financier français (banques, assurances, fonds d’investissement), notamment grâce à la diversification sectorielle des portefeuilles. Néanmoins, certains acteurs financiers pourraient faire face à des pertes plus importantes. Ces estimations omettent des facteurs aggravants : les difficultés d’adaptation du capital physique, l’amplification potentielle des chocs financiers, et la matérialisation des risques physiques liés au changement climatique, dont les effets pourraient s’avérer plus sévères à moyen terme.

Date: 2026
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