Comment expliquer le maintien d’un taux d’épargne historiquement élevé en France en sortie de pandémie ?

Alice Carroy, Frédéric Delamarre, Yannick Kalantzis, Camille Thubin and Jean-Pierre Villetelle

Bulletin de la Banque de France, 2026, issue 262, No 3

Abstract: La hausse soudaine du taux d’épargne durant la pandémie en France s’explique par la fermeture des commerces, alors que les revenus ont été largement maintenus grâce aux soutiens publics. En sortie de pandémie, une partie de ce surcroît forcé d’épargne s’est résorbé, mais le taux d’épargne demeure supérieur à son niveau de 2019, d’autant qu’il a augmenté en 2023 2024. Nous identifions quatre facteurs explicatifs : les comportements de lissage de la consommation, les effets de composition du revenu (dynamisme des revenus financiers lors de la hausse des taux d’intérêt), les pertes inflationnistes et l’effet de l’incertitude. La désinflation et la normalisation de la politique monétaire devraient atténuer les effets de composition et les effets de l’inflation. Toutefois, l’incertitude d’origine domestique et internationale pourrait continuer de soutenir le taux d’épargne en France.

Date: 2026
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