MEDIDAS DE RIESGO, CARACTERISTICAS Y T�CNICAS DE MEDICI�N: UNA APLICACI�N DEL VAR Y EL ES A LA TASA INTERBANCARIA DE COLOMBIA

Luis Fernando Melo Velandia and Oscar Becerra
Authors registered in the RePEc Author Service: Luis Fernando Melo-Velandia

No 3198, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: En este documento se describen en detalle diversas metodolog�as que permiten calcular dos medidas utilizadas para cuantificar el riesgo de mercado asociado a un activo financiero: el valor en riesgo, VaR y el Expected Shortfall, ES. Los m�todos analizados se dividen en dos grupos. En el primer grupo, compuesto por las metodolog�as de normalidad, simulaci�n hist�rica y teor�a del valor extremo (EVT), no se modelan las dependencias existentes en el primer y segundo momento condicional de la serie. En el segundo grupo, las metodolog�as ARMA-GARCH y ARMA-GARCH-EVT modelan los dos tipos de dependencias, mientras RiskMetrics� modela solo la segunda. Estas metodolog�as son aplicadas a las variaciones diarias de la tasa interbancaria para el periodo comprendido entre el 16 de abril de 1995 y el 30 de diciembre de 2004. El desempe�o o backtesting del VaR calculado para diferentes metodolog�as en los a�os 2003 y 2004 muestra que las mejores son aquellas que modelan la dependencia de la varianza condicional, tales como los modelos RiskMetrics�, ARMA-GARCH y ARMA-GARCH-EVT. Las t�cnicas con el peor desempe�o son la de simulaci�n hist�rica, la EVT sin modelar dependencia y la basada en el supuesto de normalidad.

Keywords: Riesgo de Mercado (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C32 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 75
Date: 2005-06-30
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