Relaci�n entre el riesgo sist�mico del sistema financiero y el sector real: un enfoque FAVAR

Wilmar Alexander Cabrera Rodr�guez, Luis Fernando Melo Velandia and Daniel Parra Amado
Authors registered in the RePEc Author Service: Luis Fernando Melo-Velandia and Daniel Parra-Amado

No 11142, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: Este documento estima los efectos de choques de origen financiero y real sobre un conjunto de variables de la econom�a colombiana. Para ello, se utiliza un modelo FAVAR que incorpora dos factores no observados, los cuales recogen la din�mica de 111 variables de la econom�a colombiana entre el primer trimestre de 2003 y el primer trimestre de 2013. El modelo FAVAR desarrollado en este trabajo corresponde a una extensi�n del modelo propuesto por Bernanke et al. [2005], que supone que las series, adem�s de ser explicadas por el componente com�n, tambi�n son modeladas por un componente idiosincr�tico. Con dicha estimaci�n se realizan dos ejercicios: (i) An�lisis de impulso respuesta de las variables econ�micas frente a choques en los factores real y financiero y (ii) cuantificar el efecto que tiene un evento de estr�s en el sector financiero sobre el sector real y viceversa; para ello se propone el CoFaR, medida alterna al CoVaR que recientemente ha sido utilizada en la literatura econ�mica (Adrian y Brunnermeier [2011]). Los resultados obtenidos sugieren que los estrechos v�nculos entre los dos sectores propagan los choques en ambas direcciones. En particular, el sector financiero reacciona de manera m�s r�pida ante un choque en la actividad real, en comparaci�n con el efecto de un choque financiero al sector real.

Keywords: Riesgo Sist�mico; Modelo FAVAR; CoVaR (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C50 E60 G28 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 42
Date: 2014-02-21
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