Monetary transmission mechanisms in a small open economy: a Bayesian structural VAR approach

Rokon Bhuiyan

Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, 2012, vol. 45, issue 3, 1037-1061

Abstract: Abstract This paper develops a Bayesian structural VAR model for Canada in order to estimate the effects of monetary policy shocks, using the overnight rate target as the policy instrument. I allow the policy variable and other home and foreign variables to interact with each other contemporaneously. The key finding is that monetary policy affects the real economy through both the market interest rate and the exchange rate. I also find that the Bank of Canada responds to any home and foreign variables that embodies information about future inflation and that external shocks are an important source of output fluctuations. Ce texte développe un modèle structurel VAR bayesien pour estimer les effets des chocs de politique monétaire, en utilisant le taux de financement à un jour comme l’instrument de politique. On permet à la variable politique et aux autres variables domestiques et étrangères d’interagir en temps réel. Le résultat clé est que la politique monétaire affecte l’économie réelle via à la fois le taux d’intérêt du marché et le taux de change. On découvre aussi que la Banque du Canada réagit à toute variable domestique ou étrangère qui contient des renseignements à propos de l’inflation future, et que les chocs externes sont une source importante de fluctuations du produit.

Date: 2012
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