 Could a higher inflation target enhance macroeconomic stability?José Dorich, Nicholas Labelle St‐Pierre, Vadym Lepetyuk and Rhys Mendes () Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, 2018, vol. 51, issue 3, 1029-1055 Abstract: Recent international experience with the effective lower bound on nominal interest rates has rekindled interest in the benefits of inflation targets above 2%. We evaluate whether an increase in the inflation target to 3% or 4% could improve macroeconomic stability in the Canadian economy. We find that the magnitude of the benefits hinges critically on two elements: (i) the availability and effectiveness of unconventional monetary policy (UMP) tools at the effective lower bound and (ii) the level of the real neutral interest rate. In particular, we show that when the real neutral rate is in line with the central tendency of estimates, raising the inflation target yields some improvement in macroeconomic outcomes. There are only modest gains if effective UMP tools are available. In contrast, with a deeply negative real neutral rate, a higher inflation target substantially improves macroeconomic stability regardless of UMP. Le phénomène d’atteinte de la valeur plancher des taux d’intérêt nominaux observée dans de nombreux pays ces dernières années a renouvelé l’intérêt porté aux avantages des cibles d’inflation supérieures à 2 %. Nous cherchons à savoir dans quelle mesure l’économie canadienne gagnerait en stabilité macroéconomique si la cible d’inflation était portée à 3 % ou à 4 %. L’ampleur des avantages dépendrait fondamentalement de deux éléments : (a) la possibilité de recourir à des instruments de politique monétaire non traditionnels et l’efficacité de ces instruments en contexte d’atteinte de la valeur plancher des taux nominaux et (b) le taux d’intérêt neutre réel. En particulier, nous montrons que lorsque le taux d’intérêt neutre est de l’ordre de la tendance centrale des estimations, le relèvement de la cible d’inflation s’accompagne d’effets bénéfiques sur le plan macroéconomique. L’amélioration est cependant modeste quand des instruments de politique monétaire non traditionnels efficaces sont mis en œ uvre. En cas de taux d’intérêt neutre réel fortement négatif, par contre, le relèvement de la cible contribue grandement à la stabilité macroéconomique, indépendamment des mesures non traditionnelles de politique monétaire mises en place. Date: 2018 Downloads: (external link) Related works: Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:wly:canjec:v:51:y:2018:i:3:p:1029-1055 Access Statistics for this article More articles in Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique from John Wiley & Sons |
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